Росія знову «відкрита для бізнесу»?
Адміністрація Дональда Трампа надсилає неоднозначний сигнал американському бізнесу: після трьох років санкцій і міжнародної ізоляції Росія може знову стати привабливим партнером.
Державний секретар Марко Рубіо під час зустрічі з російськими дипломатами в Ер-Ріяді заявив, що США і Росія можуть укласти «історичне економічне партнерство», якщо Москва припинить війну проти України.
Однак аналітики та інвестори налаштовані скептично.
«Я не думаю, що великі американські корпорації поспішать повертатися до Росії. Якщо це й станеться, то не скоро», – вважає Карл Вайнберг, головний економіст компанії High Frequency Economics.
За даними Єльської школи менеджменту, з початку повномасштабного вторгнення Росії понад 1000 міжнародних компаній покинули країну або суттєво скоротили свою присутність на її ринку.
Та навіть якщо США знімуть санкції, повернення в Росію означатиме для бізнесу значні ризики.
Росія більше не та, що була
Компанії, які колись працювали в Росії, залишили країну із суворо контрольованим ринком, стабільною фінансовою системою та великою кількістю платоспроможних споживачів.
Але країна, в яку вони могли б повернутися, виглядає зовсім інакше:
Стагнуюча економіка: Війна і санкції призвели до нестачі інвестицій, дефіциту кадрів і високих відсоткових ставок (21%).
Юридична нестабільність: У Росії закони змінюються за вказівкою Кремля, а приватна власність часто опиняється під загрозою.
Політичні ризики: Адміністрація Трампа може скасувати санкції, але у 2028 році США можуть змінити політику – і компанії знову опиняться під обмеженнями.
«Жоден бізнес не вкладатиме значні кошти в країну, де політика може змінитися за одну ніч», – каже Марк Вокер, радник інвестиційного банку Lazard.
Ризик експропріації та нестабільність ринку
Навіть якщо американські компанії вирішать повернутися, їхні активи залишаться вразливими до державного втручання.
За останній місяць російський уряд посилив експропріацію бізнесу, який колись належав іноземцям. Президент Володимир Путін також заявив, що російські компанії отримають «певні переваги» перед іноземними інвесторами, які повернуться на ринок.
Навіть ті компанії, які ще працюють у Росії, не можуть повністю контролювати свої прибутки. Наприклад, бізнеси, які Кремль визнав «недружніми», змушені продавати активи за безцінь або сплачувати 35% «добровільного» внеску до бюджету.
Такі компанії, як Danone, Carlsberg і німецький енергетичний гігант Uniper, втратили свої активи в Росії через їхню фактичну націоналізацію.
Чи вигідно повертатися?
Ще до 2022 року Росія не була ключовим торговельним партнером США.
У 2021 році частка російського експорту становила лише 0,4% від загального обсягу американського експорту – приблизно стільки ж, скільки експортується в Гондурас.
До війни Росія була лише 1,7% світової економіки, що робить її незначним гравцем на глобальному ринку.
«Навіть до 2022 року інвестиційне середовище в Росії було складним, але принаймні приносило прибутки. Тепер ризики значно зросли, а грошей там більше не заробити», – пояснює Еліна Рибакова, експертка Peterson Institute for International Economics.
У 2000-х ціни на нафту сприяли зростанню середнього класу в Росії. Але сьогодні ці умови відсутні – і компанії просто не бачать сенсу у відновленні діяльності.
Нафта та газ: конкуренція із США
Головний експортний ресурс Росії – нафта і газ, які конкурують із американським енергетичним сектором.
Раніше Exxon Mobil активно працював у Росії, але після вторгнення повністю припинив свою діяльність у країні. Інші американські нафтові компанії також не виявляють бажання повертатися.
Крім того, санкції ЄС, Великої Британії та Японії залишаться в силі, навіть якщо США пом’якшать обмеження. Це означає, що американські компанії зазнаватимуть труднощів із логістикою, фінансовими операціями та постачанням.
Фінансові бар’єри та санкції
Навіть якщо адміністрація Трампа вирішить зняти всі американські санкції, тисячі обмежень від інших країн продовжать діяти.
Російські банки відключені від SWIFT, що ускладнює міжнародні фінансові операції.
Заморожені мільярди доларів російських активів у західних банках.
Американські банки не планують повертатися в Росію – навіть Citigroup, яка колись була найбільшим гравцем на російському фінансовому ринку, майже повністю закрила свою діяльність.
«Ніколи не кажи “ніколи”, але Wall Street став набагато обережнішим у виборі ринків для інвестицій», – зауважив аналітик Wells Fargo Майк Мейо.
Чи повернеться хтось узагалі?
На сьогодні в Росії залишається приблизно два десятки американських компаній, серед яких мережі фастфуду Subway і T.G.I. Fridays. Вони ведуть бізнес через місцевих франчайзі, що мінімізує ризики.
Деякі компанії можуть повернутися, щоб спробувати повернути втрачені активи, але масового повернення чекати не варто.
«Будуть ті, хто захоче відновити старі інвестиції, але ніхто не ризикуватиме вкладати нові гроші», – підсумовує економіст Бред Сетсер із Council on Foreign Relations.
Попри зусилля адміністрації Трампа відновити економічні зв’язки з Росією, більшість американських корпорацій не бачать у цьому сенсу.
Росія залишається економічно слабкою, політично нестабільною та непередбачуваною країною, де іноземний бізнес легко може втратити свої активи.
На даний момент великих інвестицій у Росію чекати не варто – занадто високі ризики і надто мала потенційна вигода.
