Китайський ринок держоблігацій зазнав різкого обвалу, що підняв дохідність до дев’ятимісячного максимуму. Це викликало спекуляції, що Народний банк Китаю (PBOC) може відновити викуп боргових паперів, призупинений у січні. На фоні зростання китайських акцій попит на облігації різко знизився, а витрати на державне фінансування пішли вгору.
Аналітики вказують, що центральний банк може відновити операції вже цього місяця, ймовірно з п’ятирічними нотами. Втручання PBOC здатне відновити довіру інвесторів, адже останнє зростання дохідності на 25 базисних пунктів із кінця червня стало серйозним викликом для урядових витрат.
Китай запровадив операції з викупу облігацій у 2024 році як новий інструмент грошово-кредитної політики для управління ліквідністю. Тоді банк здійснював чисті покупки протягом п’яти місяців поспіль, однак у січні зробив паузу. Сьогодні очікування на відновлення таких дій зростають, підтверджує і державне видання Securities Times.
Втім, не всі експерти впевнені у швидкому втручанні. На думку економістів ING Bank, дохідність у діапазоні 2–3% залишатиметься «цілком нормальною» і не обов’язково потребує реакції PBOC. Крім того, чутки про втручання вже неодноразово виявлялися помилковими — як у червні, коли короткострокові покупки держбанків прийняли за дії центробанку.
Більш ймовірним сценарієм аналітики Credit Agricole називають четвертий квартал, адже цього місяця відбулося засідання з міністерством фінансів, де йшлося про посилену координацію фіскальної та монетарної політики. Це може стати сигналом до масштабнішої підтримки.
Ситуація на ринку держоблігацій Китаю показує крихкий баланс між акціями та борговими паперами. Інвестори, шукаючи швидший прибуток, віддають перевагу акціям, тоді як уряду необхідно стримувати вартість фінансування. Відновлення викупу облігацій PBOC могло б заспокоїти ринок, однак ризик чергового відкладання рішення залишається високим.
