Державний бюджет України на 2025 рік формує нові виклики для країни в умовах триваючої війни та економічної нестабільності. Кабінет міністрів України прогнозує залучення значної міжнародної допомоги для покриття дефіциту бюджету, який у 2025 році складе 36,9 мільярда доларів. Однак джерела частини цієї допомоги залишаються невизначеними, що створює суттєві ризики для стабільності фінансової системи країни.
Міжнародна підтримка та бюджетні розрахунки
Згідно з проєктом бюджету на 2025 рік (законопроєкт №12000), планується, що міжнародна фінансова допомога забезпечить суттєву частку державних зовнішніх запозичень на загальну суму 1,658 трильйона гривень (близько 36,9 мільярда доларів за прогнозним курсом 45 гривень за долар). Внутрішні запозичення очікуються на рівні 579 мільярдів гривень.
Однак, варто зазначити, що джерела фінансування не повністю визначені. Очікується, що Міжнародний валютний фонд (МВФ) надасть Україні 2,7 мільярда доларів, Європейський Союз - 11,9 мільярда доларів, а Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР) — 3,1 мільярда доларів. Проте майже половина необхідної міжнародної допомоги, а саме 19,1 мільярда доларів, залишається без конкретних джерел.
Ця невизначеність викликає стурбованість щодо можливості реалізації фінансових планів уряду та ставить під сумнів виконання багатьох соціальних і економічних програм, які залежать від міжнародної підтримки.
Оцінка ризиків зменшення міжнародної допомоги
Уряд України визнає, що ризик скорочення міжнародної допомоги є середнім. Це пов'язано з тим, що міжнародна підтримка значною мірою залежить від політичної та економічної ситуації в країнах-донорках, яку важко передбачити. Особливо важливими є політичні рішення в таких ключових партнерах України, як Сполучені Штати та країни Європейського Союзу.
Одним з потенційних сценаріїв, який може призвести до зменшення міжнародної допомоги, є активізація воєнних дій в Україні. У такому випадку можуть зрости втрати людського капіталу та виробничих потужностей, що знизить економічний потенціал країни і, відповідно, зросте потреба у додатковій міжнародній допомозі. Однак, у випадку зміни політичної ситуації в країнах-партнерах, рішення про надання такої допомоги можуть бути ускладнені.
Ще один ризик полягає в можливості розгортання світової економічної рецесії. У цьому випадку може зменшитися попит на український експорт, що негативно вплине на відновлення економіки. Зниження доходів від експорту може додатково ускладнити фінансову ситуацію України та призвести до необхідності залучення ще більшого обсягу міжнародної підтримки, якої може виявитися недостатньо.
Можливі наслідки недофінансування
Недостатня міжнародна фінансова допомога може мати низку негативних наслідків для економіки України. Передусім це стосується зниження внутрішнього попиту, що, у свою чергу, призведе до скорочення обсягів виробництва, зростання інфляції та подальшого падіння рівня реальних доходів населення. Це може уповільнити процеси економічного відновлення після війни.
У разі недофінансування з боку міжнародних партнерів, уряд може бути змушений активніше використовувати внутрішні джерела фінансування, такі як додаткові запозичення на внутрішньому ринку або скорочення бюджетних витрат, у тому числі на підтримку бізнесу. Це може призвести до ризику порушення макроекономічної стабільності, оскільки внутрішні запозичення зазвичай мають вищу відсоткову ставку (близько 16% річних проти 5% для зовнішніх запозичень).
Також можливі дисбаланси на валютному ринку, зростання рівня інфляції, подальше зниження купівельної спроможності населення та скорочення обсягів інвестицій. Всі ці фактори негативно вплинуть на загальну економічну ситуацію та перспективи відновлення.
Поточна міжнародна допомога та перспективи на 2025 рік
Станом на вересень 2024 року, Україна вже отримала 24,5 мільярда доларів бюджетної підтримки від міжнародних партнерів, зокрема ЄС, МВФ та країн Заходу. Очікується, що до кінця року загальна сума міжнародної допомоги складе 38 мільярдів доларів. Проте на 2025 рік обсяги такої підтримки можуть скоротитися.
Один із потенційних джерел додаткового фінансування — можливий кредит на 50 мільярдів доларів, який Україна сподівається отримати під заморожені російські активи. Якщо цей сценарій буде реалізовано, Україна зможе частково компенсувати нестачу міжнародної допомоги, проте це поки що залишається під питанням і залежить від багатьох міжнародних правових та політичних чинників.
Висновки
Проєкт бюджету на 2025 рік в Україні підкреслює важливість міжнародної фінансової підтримки для стабілізації економіки та покриття дефіциту бюджету в умовах війни. Проте невизначеність щодо джерел значної частини цієї допомоги створює ризики для фінансової стійкості країни.
Україна стикається з потенційними сценаріями скорочення міжнародної допомоги, що може ускладнити процес економічного відновлення та спричинити нові соціально-економічні виклики.
