Після вторгнення Росії в Україну у 2022 році Захід заморозив близько 300 мільярдів доларів активів російського центробанку. Тепер ЄС працює над планом, який дозволить використати ці кошти для фінансування оборони й відбудови України.
Єврокомісія пропонує механізм репараційного кредиту, що дозволить Києву отримати гроші вже зараз, а повертати їх лише після виплати офіційних репарацій Росією. Це фактично відкриває Україні доступ до ресурсів, які досі були заблоковані.
Ключовим у схемі є використання готівкових залишків від погашених російських цінних паперів, що зберігаються в Euroclear. Йдеться приблизно про 175 мільярдів євро, які можна спрямувати на створення спеціального фінансового інструменту.
З цієї суми частина піде на погашення минулорічного кредиту G7 для України на 45 мільярдів євро. Тільки після цього відкриється можливість використати близько 130 мільярдів євро для нового репараційного механізму.
Щоб уникнути прямої конфіскації, створять спеціальну фінансову структуру (SPV). Euroclear передасть туди кошти, отримавши натомість безпроцентні облігації від Єврокомісії, гарантовані державами ЄС та, ймовірно, країнами G7.
Ця схема дозволить Єврокомісії убезпечити Euroclear від можливих позовів з боку Росії. Водночас кошти у SPV можна буде інвестувати ефективніше, ніж у депозити ЄЦБ, забезпечивши Україні додатковий прибуток на підтримку бюджету.
Ідея репараційного кредиту є компромісом: ЄС не порушує правові «червоні лінії», уникаючи прямого відчуження активів, але водночас отримує механізм для швидкої фінансової допомоги Києву. Це важливий політичний сигнал Кремлю.
Остаточний розмір кредиту визначатиметься після оцінки МВФ фінансових потреб України у 2026–2027 роках. Це дозволить адаптувати обсяг допомоги до реальних економічних викликів, що постануть перед українською державою.
В ідеалі у механізмі братимуть участь усі 27 країн ЄС та партнери з G7. Проте існують ризики: деякі держави, як-от Угорщина чи Словаччина, можуть відмовитися підтримати цей крок через свої проросійські позиції.
У Брюсселі визнають: якщо консенсусу не буде, SPV створять без цих країн. Такий підхід забезпечить прогрес навіть у разі блокування рішення окремими урядами, зберігаючи колективну відповідальність решти учасників.
Для України це рішення має стратегічне значення. Воно забезпечить фінансування оборони в умовах війни й водночас стане основою для післявоєнної відбудови. Київ отримає ресурс, який дозволить планувати розвиток, а не лише виживання.
Для Росії такий механізм означає подальшу ізоляцію. Її гроші фактично працюватимуть проти неї, фінансуючи оборону України. Це демонструє новий рівень санкційної політики Заходу, яка поєднує економічний тиск із підтримкою жертви агресії.
Аналітики вважають, що успіх цієї схеми може стати прецедентом для світової фінансової системи. В майбутньому заморожені активи інших агресорів також можуть перетворюватися на джерело компенсацій для постраждалих країн.
Таким чином, ЄС і партнери з G7 створюють унікальний фінансовий інструмент, який дозволяє поєднати санкції, дипломатію й допомогу Україні. Це стане тестом для єдності Заходу та визначатиме ефективність нових моделей глобальної безпеки.
