Серпень став найгіршим місяцем 2025 року для китайської економіки: промислове виробництво зросло лише на 5,2% у річному вимірі, що стало мінімальним показником за останні 12 місяців. Роздрібні продажі додали лише 3,4%, а інвестиції в основні фонди майже зупинилися, показавши приріст лише 0,5% за січень–серпень.
Аналітики відзначають, що уповільнення економіки загрожує амбіційній меті уряду зберегти 5% зростання ВВП. Проблема ускладнюється високою базою порівняння з кінцем 2024 року, коли Пекін запровадив масштабний пакет стимулів. Це означає, що в четвертому кварталі ризики зниження динаміки будуть ще більшими.
Фінансові ринки вже відреагували на погіршення даних. Доходність 30-річних держоблігацій Китаю знизилася до 2,17%, що сигналізує про очікування нових кроків Народного банку Китаю щодо зниження ставок. Однак можливе зволікання пояснюється побоюваннями надути нову біржову «бульбашку» на тлі активного росту акцій.
Експерти відзначають, що головними причинами гальмування є спад інвестицій у промисловість, зокрема у фармацевтику, машинобудування та хімію, а також криза на ринку нерухомості. Ціни на житло, обсяги інвестицій та продажів у серпні знову знизилися, що створює додаткові ризики для стабільності фінансової системи.
Крім того, кампанія проти «надмірної конкуренції» у промисловості (анти-інволюція) також пригальмувала випуск сталі, міді та інших базових товарів. Це вдарило по підприємствах і сприяло скороченню інвестицій, що відчутно послаблює ефект від бюджетних вливань у інфраструктуру.
Роздрібні продажі також демонструють слабкість. Споживчий попит охолов після активної програми оновлення побутової техніки у 2024 році. У серпні продажі меблів, електроніки та товарів зв’язку зросли набагато повільніше, ніж очікувалося. Це свідчить, що стимулювати попит стає дедалі складніше без нових субсидій.
На міжнародному рівні Китай стикається з додатковим тиском через торгові суперечки зі США. Тарифне перемир’я між двома державами закінчується вже у листопаді, і економічне уповільнення послаблює переговорні позиції Пекіна. У неділю в Мадриді американські та китайські чиновники обговорили питання TikTok, торгівлі та економічного співробітництва.
Аналітики прогнозують, що без масштабного пакету стимулів зростання ВВП у четвертому кварталі може впасти нижче 5%. Це поставить під сумнів амбіцію уряду утримати річний показник на запланованому рівні. Народний банк Китаю, ймовірно, буде змушений знизити відсоткові ставки, якщо Федеральна резервна система США відновить цикл зниження власних ставок.
Міжнародний валютний фонд раніше прогнозував, що Китай залишиться головним драйвером світової економіки у найближчі п’ять років. Але нинішня динаміка доводить, що уповільнення у Китаї одразу відбивається на глобальному зростанні, особливо з огляду на політику тарифного тиску адміністрації Дональда Трампа.
Ситуація вказує на структурні проблеми: залежність від інвестицій у нерухомість, низьку ефективність інфраструктурних витрат і брак стійкого внутрішнього попиту. Навіть якщо тимчасове стимулювання дасть короткий імпульс, експерти попереджають, що без глибших реформ Китай ризикує увійти у фазу тривалого «повільного зростання».
