Очікування лютого: фінансовий сигнал для країни
Наприкінці лютого Україна може отримати надзвичайно важливе рішення, яке визначатиме фінансову стабільність держави на найближчі роки. У Національному банку України сподіваються, що саме в третій декаді місяця рада директорів Міжнародного валютного фонду затвердить нову програму фінансування обсягом 8,1 мільярда доларів.
Про це публічно заявив голова НБУ Андрій Пишний під час брифінгу 29 січня. Його слова стали своєрідним маркером обережного оптимізму, адже перемовини з МВФ завжди є складним і багаторівневим процесом, у якому економічні аргументи тісно переплітаються з політичними та соціальними чинниками.
Для України ця програма має значення не лише як джерело коштів. Вона є сигналом для міжнародних партнерів, інвесторів та фінансових ринків про те, що країна зберігає керованість фінансової системи та готовність до реформ навіть у надзвичайно складних умовах.
Саме тому очікування лютого мають особливу напругу. Позитивне рішення МВФ може стабілізувати валютні очікування, посилити позиції гривні та дати уряду додатковий простір для виконання соціальних і оборонних зобов’язань.
Водночас будь-яке відтермінування або негативний сигнал здатні викликати хвилю занепокоєння, адже залежність бюджету від зовнішньої підтримки залишається високою.
Нова програма МВФ: що стоїть за цифрою 8,1 мільярда
Ще у листопаді 2025 року Україна та Міжнародний валютний фонд досягли попередньої домовленості щодо нової чотирирічної програми кредитування. Її загальний обсяг — 8,1 мільярда доларів, які планується надавати траншами за умови виконання визначених структурних маяків.
Ці кошти не є разовою допомогою. Вони розраховані на підтримку макрофінансової стабільності, покриття дефіциту бюджету та поступове відновлення економіки. Програма також передбачає регулярний моніторинг реформ і виконання взятих зобов’язань.
Однією з ключових вимог фонду стало ухвалення державного бюджету на 2026 рік. Цей крок Україна вже зробила, продемонструвавши здатність планувати фінанси в умовах невизначеності та високих ризиків.
Втім, бюджет — лише частина ширшого пакета умов. МВФ традиційно наполягає на структурних змінах, які мають довгостроковий ефект, але часто є болісними для суспільства та бізнесу.
Саме тут виникає головне напруження: між необхідністю зберігати соціальну стійкість і вимогою фінансової дисципліни, яку фонд вважає запорукою стабільності.
ПДВ для ФОПів: умова, що розділила суспільство
Найбільш дискусійною вимогою нової програми стало запровадження податку на додану вартість для фізичних осіб-підприємців із річним доходом понад 1 мільйон гривень. Саме ця норма викликала хвилю критики з боку бізнес-спільноти та економічних експертів.
Критики наголошують, що встановлений поріг є надто низьким і не відповідає реаліям українського малого бізнесу. Для багатьох підприємців такий обсяг доходу не означає високих прибутків, адже значна частина коштів йде на оренду, логістику та зарплати.
Існує також ризик, що введення ПДВ у такому форматі стимулюватиме тінізацію економіки. Підприємці можуть почати дробити бізнес або приховувати реальні обороти, щоб уникнути додаткового податкового навантаження.
З іншого боку, МВФ розглядає цю норму як спосіб розширення податкової бази та підвищення фіскальної справедливості. Фонд неодноразово наголошував на необхідності зменшення дефіциту бюджету без надмірної емісії чи боргового навантаження.
У результаті країна опинилася перед складним вибором: або погодитися на непопулярні кроки, або ризикнути відтермінуванням фінансової підтримки.
Компроміс як вихід: рік на адаптацію
Парадокс ситуації полягає в тому, що Україна поки що не підтвердила готовність виконати всі умови програми, але водночас розраховує на її затвердження. Саме цей нюанс і став предметом активних переговорів із керівництвом МВФ.
Під час візиту до Києва голова фонду Кристаліна Георгієва заявила, що МВФ розглядає можливість піти назустріч Україні. Йдеться про надання одного року для підготовки та ухвалення змін щодо ПДВ для ФОПів.
Такий компроміс може стати рятівним для обох сторін. Україна отримає час для діалогу з бізнесом, доопрацювання механізмів і, можливо, перегляду порогу доходів. МВФ, у свою чергу, збереже рамки програми та продемонструє гнучкість.
Цей рік може бути використаний для пошуку більш збалансованої моделі оподаткування, яка не вдарить по малому бізнесу й водночас забезпечить додаткові надходження до бюджету.
Водночас така відстрочка не знімає відповідальності. Україна має довести, що компроміси не означають відмову від реформ, а лише їх адаптацію до реальних умов.
Що означає рішення МВФ для майбутнього
Затвердження нової програми фінансування від МВФ наприкінці лютого може стати ключовою подією для фінансової системи України. Воно вплине не лише на бюджет, а й на загальний рівень довіри до держави з боку міжнародних партнерів.
8,1 мільярда доларів — це не просто цифра. Це можливість планувати видатки, підтримувати соціальні програми та уникати різких макроекономічних шоків. Водночас це й серйозний тест на здатність проводити реформи в умовах високої суспільної напруги.
Лютий може принести добрі новини, як сподівається Національний банк. Але навіть позитивне рішення стане лише початком довгого шляху, на якому кожен крок доведеться ретельно зважувати.
Україна входить у цей етап із великими очікуваннями та не меншими викликами. І саме від того, як буде реалізована програма МВФ, залежить фінансова стійкість країни у найближчі роки.
