Міжнародний валютний фонд (МВФ) оприлюднив шостий перегляд програми розширеного фінансування для України, в якому оновив свої прогнози щодо тривалості війни та економічного відновлення країни. За базовим сценарієм, завершення війни очікується наприкінці 2025 року, тоді як негативний сценарій припускає її завершення лише в середині 2026 року.
Основні положення прогнозу
Згідно з базовим сценарієм, війна Росії проти України припиниться наприкінці 2025 року. Це дозволить країні почати стабільне економічне відновлення, зокрема, у сфері енергетики, промисловості та інфраструктури. У звіті МВФ зазначено, що у 2024 році зростання реального валового внутрішнього продукту (ВВП) становило 4% у річному вимірі, що на 1 відсотковий пункт більше, ніж прогнозувалося у попередньому, п'ятому огляді.
Однією з причин перегляду стало зменшення негативного впливу дефіциту електроенергії у зимовий період. Це стало можливим завдяки значним інвестиціям бізнесу у власні генеруючі потужності, збільшенню потенціалу імпорту електроенергії з Європи, а також масштабним ремонтам і модернізації енергетичної інфраструктури.
Інфляція та економічна динаміка
Попри позитивні тенденції, МВФ переглянув прогноз інфляції на кінець 2024 року з 9% до 10%. Основними чинниками зростання цін є:
- Подорожчання сирих продуктів харчування, що впливає на базові продовольчі товари.
- Амортизаційний ефект попередніх періодів.
- Зростання заробітних плат і цін на енергоносії.
Водночас прогноз зростання реального ВВП у 2025 році залишився без змін на рівні 2,5-3,5%. МВФ очікує, що подальший ремонт енергетичної інфраструктури у 2024 році та введення нових потужностей у 2025 році сприятимуть економічному зростанню. Однак цей позитивний вплив може бути частково нівельований більш жорсткими умовами на ринку праці та зростанням доходів населення.
Негативний сценарій: довша війна та економічні виклики
Якщо війна триватиме до середини 2026 року, це суттєво ускладнить відновлення економіки. За негативним сценарієм, загальний дефіцит зовнішнього фінансування може зрости до $177,2 млрд, порівняно зі $148 млрд у базовому сценарії. Крім того, очікуються:
- Скорочення реального ВВП з повільним відновленням у наступні роки.
- Вища та стійкіша інфляція.
- Погіршення платіжного балансу та зниження рівня міжнародних резервів нижче 100% за критерієм ARA до 2027 року.
- Збереження високого бюджетного дефіциту без урахування грантів на рівні понад 20% до 2026 року.
Енергетичні перспективи
Важливу роль у стабілізації економіки відіграє розвиток енергетичного сектору. Продовження інвестицій у ремонт та модернізацію енергомереж, імпорт електроенергії та збільшення частки відновлюваних джерел енергії допоможуть зменшити вразливість економіки до енергетичних шоків.
Висновки та подальші кроки
Шостий перегляд програми МВФ підкреслює необхідність продовження міжнародної підтримки України, зокрема, фінансової. Виділення чергового траншу у розмірі $1,1 млрд дозволить країні покривати критично важливі потреби, водночас підсилюючи її здатність до відновлення.
Реалізація базового чи негативного сценарію залежить не лише від тривалості війни, але й від здатності українського уряду проводити ефективні реформи, забезпечувати стійкість фінансової системи та залучати зовнішні інвестиції. У цьому контексті підтримка міжнародних партнерів і донорів є вирішальною для успішного подолання викликів, які стоять перед країною.
