Зміни зумовлені тривалими безпековими ризиками, потребою у збільшенні зовнішньої допомоги та необхідністю адаптації умов підтримки до реалій воєнного часу.
Підготовка до нової угоди з МВФ
Україна вже найближчими тижнями планує передати МВФ пропозиції щодо формату нової програми фінансової підтримки. За планом, до кінця року документ має бути готовий для розгляду радою директорів Фонду. У серпні відбудеться робоча місія МВФ, яка не спрямована на отримання чергового траншу, а на детальний аналіз бюджетного процесу та координацію підготовки бюджету на 2026 рік. Цей етап важливий, адже саме узгодженість бюджетних параметрів з міжнародними партнерами є передумовою подальшого фінансування.
Чинна програма МВФ передбачала виплати чотирма траншами на рік, однак у червні українська сторона запропонувала об’єднати осінній транш із зимовим. Таким чином, у грудні Україна зможе отримати близько 1,5 мільярда доларів або за чинною угодою, або вже в межах нової програми, якщо її затвердять.
Підготовка до нового формату співпраці зумовлена тим, що нинішня програма EFF, укладена у 2023 році на суму 15,6 мільярда доларів, не враховує масштабних змін у безпековій та економічній ситуації. Значна її частина розроблялася під сценарій післявоєнного відновлення, який наразі виглядає передчасним.
Чому потрібна нова програма
Голова Національного банку Андрій Пишний наголошує, що нова угода з МВФ повинна відображати реальні ризики, адже війна, імовірно, триватиме й надалі, потребуючи значних бюджетних витрат. За оцінками, лише наступного року Україні знадобиться близько 35 мільярдів доларів зовнішньої допомоги, з яких наразі підтверджено лише 22 мільярди.
Чинна програма добігає завершення у першому кварталі 2027 року, але обсяги траншів до її завершення поступово скорочуються. Це означає, що за негативного сценарію Україна може зіткнутися з дефіцитом фінансування. Нова програма могла б вирішити цю проблему, адже перші транші в нових угодах МВФ зазвичай є суттєво більшими, що дозволяє швидше покрити потреби бюджету.
Аналітики ICU вказують, що базовий прогноз МВФ на 2026 рік передбачає різке покращення економічної ситуації, однак такі очікування надмірно оптимістичні. Реалії свідчать, що Україна потребуватиме значно більшого зовнішнього фінансування, ніж передбачено нинішньою програмою.
Якими можуть бути параметри нової програми
Наразі остаточних параметрів ще немає. За попередніми обговореннями, нова програма може бути схожою на чинну за структурою та обсягом – приблизно 15–16 мільярдів доларів на три роки. Також, ймовірно, будуть збережені всі невиконані зобов’язання з поточної угоди.
Експерти прогнозують, що серед умов можуть знову постати питання підвищення окремих податків, зокрема ПДВ, а також посилення антикорупційного блоку реформ. Пильна увага міжнародних партнерів буде зосереджена на роботі САП, НАБУ та реформуванні Державного бюро розслідувань. Не виключено, що певні законодавчі зміни у цих сферах стануть обов’язковою умовою для отримання коштів.
Крім фінансових аспектів, нова програма матиме політичне значення – вона стане сигналом для інших міжнародних донорів щодо стабільності та прогнозованості української економічної політики.
Ризики та перспективи переговорів
МВФ очікує від України чітких і детальних розрахунків потреб у зовнішньому фінансуванні на 2026 рік. У разі підтвердження тривалої воєнної ситуації запит на допомогу, швидше за все, зросте. Це означає, що восени Україна вестиме не лише переговори з МВФ, а й активні консультації з урядами інших країн для залучення додаткових ресурсів.
Затвердження нової програми стане не лише фінансовою, а й стратегічною подією. Вона дозволить закріпити довіру міжнародних партнерів, забезпечити макроекономічну стабільність і створити підґрунтя для післявоєнного відновлення. При цьому головним викликом залишатиметься виконання узгоджених умов і водночас збереження балансу між фіскальною дисципліною та потребами економіки.
Україна стоїть перед складним вибором: узгодити параметри, які відповідатимуть реаліям воєнного часу, та водночас зберегти довіру міжнародних партнерів. Нова програма МВФ може стати ключовим інструментом для подолання фінансових ризиків і переходу до стабільнішого розвитку.
