У квітні 2025 року вся увага інвесторів зосереджена на результатах Microsoft, Apple, Meta Platforms та Amazon – чотирьох технологічних гігантів, які становлять майже 20 % ваги індексу S&P 500. Після різкого загострення торговельної війни між США та рештою світу навіть головні драйвери ринку — штучний інтелект і високі оцінки компаній — відійшли на другий план перед побоюваннями щодо загальної економіки та прибутковості корпорацій.
Аналітики Wall Street вже тривалий час не знижують своїх очікувань: середній прогноз зростання чистого прибутку для «Великої сімки» (Microsoft, Apple, Meta, Amazon, Google – Alphabet, Tesla, Nvidia) у 2025 році залишається на рівні близько 15 %. Навіть після ударів по ринках, які обвалили індекс S&P 500 на $5,5 трлн, очікування змінюються повільно. Однак у сучасних реаліях торговельної напруги та високої невизначеності це створює підвищені ризики: якщо хоч би одна з чотирьох «мегакорпорацій» повідомить про слабші показники, це може спричинити нову хвилю розпродажів.
Джерела тривоги криються насамперед у можливому введенні тарифу 22–25 % на імпорт американських технологічних товарів: Bloomberg Economics моделює, що саме такий рівень мит може знизити чистий прибуток корпорацій із S&P 500 на 7 % у 2025 році, порівняно з нинішнім консенсусом про 12 % росту. Висока частка виробничих ланцюгів у Китаї та інших країнах, залежність від глобальної логістики й можливий обвал споживчого попиту підсилюють цю загрозу.
Також у фокусі уваги учасників ринку — капітальні витрати: за оцінками, Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta можуть інвестувати у 2025 році близько $300 млрд у нові дата-центри, серверні потужності і розвиток AI. Нещодавнє рішення Microsoft призупинити деякі проєкти в хмарній інфраструктурі свідчить про те, що навіть найбільш забезпечені компанії починають переоцінювати свої затрати, щоб убезпечити маржу прибутковості.
Apple, як компанія з однією з найглибших ланцюжків постачання у Китаї, може тимчасово отримати приріст попиту завдяки сплеску покупок напередодні підвищення цін, але такий ефект швидко вичерпується. Amazon відчуває подвійний тиск: електронна торгівля та рекламний бізнес стають уразливими до мит, хоч підстраховуються високоприбутковим підрозділом AWS. Meta та Alphabet, у свою чергу, залежні від рекламних бюджетів, які скорочуються в умовах загальної економічної тривоги.
З огляду на все це багато керівників просто відмовилися від довгострокових прогнозів. American Airlines і Skechers у цих кварталах перестали публікувати guidance, і аналогічна доля може спіткати навіть технологічні компанії. Із таким рівнем невизначеності інвестори все менше довіряють цифрам: для них головне не стільки абсолютне значення прибутку, скільки здатність компанії зберегти гнучкість у бюджетуванні та оперативно коригувати стратегію витрат.
З іншого боку, технологічні гіганти мають найміцніші баланси і домінують у своїх ринкових сегментах, що робить їх привабливими для «покупців на спадах». Після початку корекції Alхабет і Nvidia торгуються з коефіцієнтом P/E близько 17–18, тоді як середньорічне значення за останнє десятиліття було на рівні 21. Це означає, що навіть якщо очікування «досить оптимістичні», самі акції можуть залишатися відносно недооціненими.
Тимчасом трейдери на тлі ймовірності зниження торговельного напруження із Китаєм та Європою швидко реагують: на початку квітня Bloomberg Magnificent 7 Index підскочив на 9,1 %, хоча з початку року все ще залишається в мінусі близько 15 %. Але чи втримається цей тренд, якщо у травні-червні Трамп не відмовиться від мит, а корпоративні керівники дадуть більш песимістичний прогноз?
Для інвесторів ключове завдання зараз — оцінити «E» у формулі P/E — тобто наскільки реалістичні закладені аналітиками числа. Як зауважив стратег Truist Advisory Services Кіт Лернер, «оцінки стають привабливішими, але важко ухвалити рішення про купівлю без відповідей на питання про прибутки». У результаті найближчі квартальні звіти Microsoft, Meta, Apple і Amazon можуть визначити траєкторію ринку акцій: навіть незначний пропуск очікувань здатен стати каталізатором для нової хвилі розпродажів.
