Фінляндія зазнала першого зниження кредитного рейтингу майже за десятиліття. Рейтингове агентство Fitch Ratings знизило довгостроковий рейтинг країни з AA+ до AA, посилаючись на неспроможність уряду стримати зростання державного боргу та відсутність достатніх кроків із фіскальної консолідації.
Згідно з заявою Fitch, борг Фінляндії продовжує перебувати на висхідній траєкторії, а вже запроваджені заходи не дозволяють стабілізувати його середньостроково. Незважаючи на те, що рейтинг країни залишається на високому рівні – це третій найвищий клас та на вісім щаблів вище «сміттєвого» рівня – сигнал агентства є серйозним попередженням.
Фінансові проблеми загострюються на тлі багаторічних бюджетних дефіцитів. З 2009 року Фінляндія не змогла повернутися до профіцитного бюджету. Уряд прем’єр-міністра Петтері Орпо намагається стабілізувати фінансову систему, поставивши ціль утримати співвідношення борг/ВВП на стабільному рівні до 2027 року.
У квітні коаліційний уряд представив пакет заходів на €2,3 млрд, який включає зниження податків на доходи та корпоративних податків, а також зменшення податкового навантаження на продукти харчування та ліки. Мета — стимулювати внутрішній попит та інвестиції в умовах поступового виходу економіки з дворічної рецесії, що частково полегшується зниженням ставок ЄЦБ.
Втім, Fitch вважає ці кроки недостатніми. Додатковий тиск на бюджет чинять зростаючі витрати на оборону, соціальні виплати та старіння населення. У 2024 році витрати уряду досягли 57,7% ВВП, що є високим показником для економіки з потенціалом зростання лише близько 1%.
Структурні проблеми Фінляндії мають глибоке коріння. Втрата позицій у паперовій промисловості та падіння попиту на новинний папір, що скоротився на понад 70% з піку 2007 року, призвели до зменшення податкових надходжень. Колись домінуюча Nokia Oyj, яка генерувала близько 4% ВВП, втратила свою конкурентну перевагу, залишивши «дірку» в економічній структурі країни.
Додаткові витрати, пов’язані з пандемією COVID-19, а також необхідність збільшення фінансування оборони після вступу до НАТО, стали додатковими викликами для фінансової системи. Дефіцит робочої сили та старіння населення лише погіршують перспективи зростання.
Fitch зазначає, що заплановані податкові знижки у 2026–2027 роках, хоча й стимулюють економіку, створюють додатковий фіскальний тиск. Без радикальніших реформ урядові заходи можуть виявитися недостатніми для досягнення заявленої мети стабілізації боргу.
Фінляндія втратила свій найвищий рейтинг AAA близько десяти років тому після європейської боргової кризи, але зберігала відносну стабільність. Нинішнє зниження до AA – сигнал для інвесторів, що країна може зіткнутися з подальшими викликами, якщо не зможе підняти темпи економічного зростання.
Аналітики вказують, що для Фінляндії важливим завданням стане диверсифікація економіки, розвиток нових високотехнологічних галузей та модернізація традиційної промисловості. Також країна може переглянути податкову політику, щоб збалансувати стимулювання економіки та необхідність зниження боргу.
Водночас інвестори поки зберігають довіру до фінського ринку, зважаючи на високий рівень інституційної стабільності та надійну банківську систему. Проте Fitch попереджає: якщо уряд не прискорить реформи, у середньостроковій перспективі може відбутися подальше зниження рейтингу.
