Китайська економіка опинилася на роздоріжжі. Після липневого уповільнення виробництва, інвестицій та роздрібних продажів, Народний банк Китаю (PBOC) оголосив про переорієнтацію фінансової політики. Основний акцент тепер робиться на технології, малий і середній бізнес, сферу послуг і внутрішнє споживання. Це сигналізує про відхід від багаторічної практики кредитування нерухомості та інфраструктури, які більше не є драйверами зростання.
У липні економіка КНР продемонструвала найгірші показники 2025 року. Промислове виробництво та споживчі витрати знизилися, а інвестиції у фіксовані активи скоротилися найбільше з часів пандемії. Аналітики пов’язують це не лише з внутрішніми проблемами, а й із торговою війною між США та Китаєм, посиленою новими тарифами адміністрації Дональда Трампа.
Зміна кредитної структури
За останнє десятиліття відбулися суттєві зміни у фінансових пріоритетах.
- У 2016 році понад 60% кредитів спрямовувалися у нерухомість та інфраструктуру.
- У 2025 році понад 70% нового кредитування припало на п’ять ключових секторів:
- високі технології,
- малий та середній бізнес,
- сфера охорони літніх людей,
- послуги,
- внутрішнє споживання.
Це відображає прагнення Пекіна переорієнтувати економіку з моделі, орієнтованої на будівництво, на інноваційно-споживчу модель розвитку.
Попри заяви про підтримку бізнесу, PBOC перебуває у складному становищі. Економіка Китаю стикається з дефляційним тиском та ціновими війнами у ключових галузях.
- Простір для традиційних інструментів, таких як зниження ставок, обмежений.
- Центральний банк намагається зберегти стабільний курс юаня та захистити банки від падіння маржі.
- У травні PBOC вже знизив відсоткові ставки та нормативи резервування для банків.
- Проте цих заходів виявилося недостатньо, і ринок очікує нової хвилі монетарного стимулювання у четвертому кварталі.
Торговельні тарифи США стали важливим чинником погіршення ситуації. За оцінками аналітиків, їх вплив на китайський експорт лише посилюється. Пекін намагається компенсувати втрати за рахунок розвитку внутрішнього ринку, стимулюючи споживчий попит та інноваційні компанії.
Це стратегічний крок, адже залежність від зовнішньої торгівлі робить Китай вразливим до змін у міжнародній політиці.
Прогноз для другої половини 2025 року
Монетарна політика: очікується нове пом’якшення кредитних умов у вересні-жовтні.
- Технології та інновації: PBOC інвестуватиме в штучний інтелект, «зелену» енергетику та цифрові сервіси.
- Малий і середній бізнес: додаткові пільгові кредити для підтримки підприємців.
- Внутрішній попит: субсидії для стимулювання споживчих витрат, особливо у сфері охорони здоров’я та послуг.
Народний банк Китаю робить ставку на переорієнтацію економіки на технології та споживання. Це не лише відповідь на торгові виклики зі США, а й довгострокова стратегія зменшення залежності від будівельного сектору.
Проте найближчі місяці будуть визначальними: якщо дефляція та падіння інвестицій посиляться, навіть масштабні заходи PBOC можуть виявитися недостатніми для стабілізації другої за величиною економіки світу.
