Национальный банк Украины принял решение не менять учетную ставку, сохранив ее на уровне 15% годовых. Об этом во время брифинга по вопросам монетарной политики 18 июня сообщил глава НБУ Андрей Пышный.
По словам руководителя регулятора, такое решение позволяет поддерживать достаточную жесткость монетарных условий и одновременно учитывать текущие риски, связанные как с внутренней ситуацией, так и с внешней средой.
«Это решение обеспечивает достаточную жесткость текущих монетарных условий, а также учитывает высокий спрос на гривневые инструменты для сбережений и снижение рисков, связанных с войной на Ближнем Востоке и недостаточностью внешнего финансирования», — отметил Пышный.
Вместе с учетной ставкой НБУ оставил без изменений и ставки по основным инструментам управления ликвидностью. Ставка по депозитным сертификатам овернайт составляет 15%, по трехмесячным депозитным сертификатам — 18,5%, по кредитам рефинансирования — 19%.
Инфляция замедляется, но давление сохраняется
Решение регулятора было принято на фоне замедления инфляции в Украине. По данным Госстата, в мае годовая инфляция составила 8,2%, тогда как в апреле — 8,6%. Целевой диапазон НБУ остается на уровне 4–6%.
В Нацбанке объясняют замедление инфляции увеличением предложения сырой сельскохозяйственной продукции. Однако базовая инфляция, которая не учитывает наиболее волатильные товары, наоборот, ускорилась до 7,9% в годовом выражении.
Регулятор признает, что как общая, так и базовая инфляция в мае оказались выше предыдущих прогнозов. В НБУ также ожидают, что ценовое давление может усилиться ближе к концу года.
«Инфляция будет оставаться около текущего уровня в ближайшие месяцы, ускорится в конце года, но в 2027 году вернется к замедлению», — говорится в сообщении НБУ.
Энергетические риски и глобальные факторы
Отдельное внимание регулятор уделяет внешним факторам. В начале 2026 года инфляционное давление усилилось из-за роста цен на топливо, вызванного подорожанием нефти на мировых рынках.
Это произошло на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке и перебоев с поставками через Ормузский пролив, что повлияло на глобальные цены на энергоносители.
В НБУ подчеркивают, что подобные факторы напрямую отражаются и на украинской экономике — через стоимость импорта топлива и общую инфляционную динамику. При этом рост мировых цен на нефть также косвенно увеличивает финансовые возможности России для продолжения войны.
Недавние события на энергетических рынках несколько снизили напряженность: после договоренностей между США и Ираном по частичному возобновлению судоходства через Ормузский пролив цены на нефть начали снижаться.
Так, баррель Brent 18 июня стоил около 77,91 доллара, что отразило уменьшение геополитической премии на рынке.
Почему НБУ не спешит снижать ставку
В регуляторе считают, что текущий уровень ставки достаточен для сдерживания инфляции и поддержания привлекательности гривневых сбережений. Высокий спрос на инструменты в национальной валюте также помогает удерживать макрофинансовую стабильность.
Официальный прогноз НБУ предполагает, что учетная ставка останется на уровне 15% как минимум до начала 2027 года. При этом регулятор оставляет за собой возможность изменения политики в случае ухудшения экономической ситуации.
«НБУ будет готов повысить учетную ставку, если это будет необходимо для удержания инфляционных ожиданий под контролем и возвращения инфляции к цели 5%», — говорится в заявлении.
Прогнозы и ожидания
Правительственный макроэкономический прогноз предполагает, что в 2026 году инфляция может составить около 9,2%, а курс доллара — примерно 45,8 грн.
Аналитики отмечают, что в таких условиях монетарная политика НБУ останется осторожной: регулятор продолжает балансировать между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического восстановления.
Таким образом, сохранение ставки на уровне 15% сигнализирует о продолжении жесткой денежно-кредитной политики, направленной на контроль инфляции в условиях высоких внутренних и внешних рисков.
