Україна вдруге за шість місяців не змогла досягти домовленості з власниками своїх ВВП-варрантів — боргових інструментів, виплати за якими залежать від темпів економічного зростання країни. Про це повідомило Міністерство фінансів України, зазначивши, що сторони “спільно вирішили припинити обмежені переговори без остаточної угоди”.
Йдеться про зобов’язання на суму близько $3,2 млрд, які Київ прагне реструктуризувати в межах поточної програми співпраці з Міжнародним валютним фондом (МВФ). Переговори тривають із комітетом кредиторів, до складу якого входять великі хедж-фонди VR Capital та Aurelius Capital.
Попередній раунд обговорень, що відбувся навесні, також завершився безрезультатно. Цього разу уряд запропонував спрощену схему — обмін ВВП-варрантів на класичні облігації з фіксованим доходом, доповнені одноразовою грошовою виплатою для інвесторів.
Мінфін наголосив, що Україна “продовжить взаємодію” з кредиторами та розгляне всі можливі варіанти реструктуризації, аби виконати зобов’язання перед МВФ.
ВВП-варранти було випущено у 2015 році в межах післякримського боргового обміну, коли Україна замінила частину облігацій новими паперами, виплати за якими залежать від темпів зростання ВВП. Їхня структура виявилася настільки складною, що вони не були включені до реструктуризації $20 млрд боргу після повномасштабного вторгнення Росії у 2022 році.
Нині, коли війна триває, а Київ прагне продовжити чотирирічну програму МВФ на новий термін із багатомільярдним фінансуванням, експерти припускають, що фонд може рекомендувати додаткове списання боргу.
За даними джерел, хедж-фонди наполягали на страхових механізмах, які б захистили їх від ризику подальшого скорочення виплат у разі нових реструктуризацій у майбутньому.
Міністр фінансів Сергій Марченко назвав ситуацію “прикрою”, але запевнив, що уряд налаштований досягти компромісу:
“Наша мета залишається незмінною — знайти рішення, яке підтримає макроекономічну стабільність та відновлення України, водночас забезпечуючи виконання умов програми МВФ.”
Попри новину про провал переговорів, самі варранти просіли лише незначно — до рівня менше 85 центів за долар, що все ще суттєво вище за котирування реструктуризованих суверенних облігацій (41–68 центів). Це свідчить, що інвестори поки зберігають віру у здатність України знайти рішення, яке не призведе до дефолту за цими інструментами.
