Фінансові ринки США, які ще кілька місяців тому робили ставки на економічне зростання, тепер дедалі більше сигналізують про можливу рецесію. Основний індикатор – облігаційний ринок, який відображає зміну настроїв інвесторів щодо майбутнього економіки.
Якщо після перемоги Дональда Трампа на президентських виборах інвестори очікували нової хвилі стимулювання економіки, то тепер вони дедалі більше вкладаються в короткострокові облігації, що свідчить про побоювання економічного спаду.
"Ще кілька тижнів тому всі запитували нас, чи почне економіка США прискорюватися, а тепер усе частіше звучить слово 'рецесія'", – сказав Геннадій Голдберг, керівник відділу стратегії процентних ставок у TD Securities.
Що відбувається на ринку облігацій?
Зміна настроїв на фінансових ринках проявляється у кількох ключових показниках:
- Доходність 2-річних казначейських облігацій США різко знизилася з середини лютого, що вказує на очікування зниження процентних ставок Федеральним резервом.
- Крива прибутковості облігацій стає крутішою, що традиційно свідчить про очікування сповільнення економіки.
- Інвестори почали закладати в прогнози три зниження ставок ФРС у 2025 році, перше з яких може відбутися вже у травні.
Раніше ринки очікували, що адміністрація Трампа продовжить стимулювати економіку, однак його агресивна політика мит, скорочення бюджету та масових звільнень держслужбовців викликає дедалі більше побоювань.
Фактори, що тиснуть на економіку
Серед основних причин, які викликають побоювання інвесторів щодо рецесії, аналітики виділяють такі:
Митні війни та розрив глобальних ланцюгів постачання
– Адміністрація Трампа підвищила мита на Китай, а також погрожувала новими тарифами для інших країн.
– Хоча підвищення мит на Канаду та Мексику було відкладене, ринок уже заклав у прогнози можливий економічний удар.
– Різкі зміни у торговельній політиці спричинили паніку на фондовому ринку, що призвело до масового розпродажу акцій.
Масові звільнення держслужбовців
– Адміністрація Трампа оголосила про масштабне скорочення федерального апарату.
– Міністр фінансів США Скотт Бессент визнав, що політика скорочення витрат може викликати тимчасові "потрясіння" для економіки.
– Сам Трамп, здавалося, відреагував на негативну реакцію ринку, закликавши чиновників "використовувати скальпель, а не сокиру" у скороченні робочих місць.
Послаблення державного фінансування
– Адміністрація заморозила державні контракти, що вдарило по низці секторів економіки, від оборонної промисловості до медичних досліджень.
– Це вплинуло на такі компанії, як Amentum та Kratos, які залежать від урядових контрактів.
Що каже Федеральний резерв?
Голова ФРС Джером Павелл намагається зберігати оптимізм, заявляючи, що "економіка продовжує перебувати в хорошому стані, хоча рівень невизначеності залишається підвищеним".
Водночас показник ВВП США, згідно з оцінками Федерального резерву Атланти, може скоротитися в першому кварталі 2025 року, що є тривожним сигналом для рецесійних очікувань.
Подальший розвиток ситуації залежатиме від того, як Трамп і його адміністрація адаптуватимуть свою економічну політику:
- Чи змінить Білий дім курс щодо мит і бюджетних скорочень?
- Чи почне ФРС знижувати ставки, щоб підтримати економіку?
- Чи стабілізується ринок праці після хвилі звільнень у федеральному секторі?
Якщо політика скорочення витрат та жорсткого регулювання ринку праці продовжиться, ризик рецесії може стати ще більш реальним. У такому разі 2025 рік може принести США не економічне зростання, а нову кризу та падіння ринків.
