Липень 2025 року став найскладнішим місяцем для китайської економіки з початку року. Дані показали різке падіння інвестицій та уповільнення промислової активності, що нагадує період пандемії Covid-19. Головні фактори — торгова війна США та Китаю, нові тарифи Дональда Трампа, внутрішні проблеми з попитом і надвиробництвом.
Фіксовані інвестиції скоротилися на 5,3% у річному вимірі — найгірший показник з початку 2020 року. Промислове виробництво показало найповільніше зростання за останні вісім місяців, що свідчить про завершення ефекту «завчасного експорту» перед підвищеними митами США.
Роздрібні продажі теж впали до мінімуму з грудня, а ринок нерухомості знову демонструє стагнацію. Приватні компанії показали найбільше падіння інвестицій із вересня 2020 року.
Дональд Трамп продовжив дію підвищених тарифів на китайські товари ще на три місяці. Мита понад 50% вже починають бити по промисловості та експорту Китаю. Хоча у першому півріччі економіка КНР зростала на рівні 5,3%, липневі дані показують, що торговельна напруга починає руйнувати експортний потенціал.
Китайські експортери в липні продемонстрували зростання лише на 0,2% (проти 0,4% у червні). Це сигналізує, що «подушка безпеки» у вигляді зовнішніх продажів швидко втрачає ефективність.
Китайська влада намагається обмежити руйнівні цінові війни у виробництві — особливо в секторах акумуляторів та сонячних панелей. Але це зменшило інвестиції в стратегічні галузі.
Споживчий попит залишається низьким: інфраструктурні витрати скоротилися, субсидії були зупинені через тимчасовий дефіцит фінансування, а екстремальні погодні умови уповільнили будівельні роботи.
Аналітики очікують, що Народний банк Китаю вже у вересні пом’якшить монетарну політику — знизить ставки та резервні вимоги для банків.
Фіскальні стимули залишаються скромними: уряд оголосив про субсидії на сплату відсотків за деякими споживчими кредитами. Але, за прогнозами Nomura та Commerzbank, у другій половині року Пекін буде змушений розгорнути повномасштабний пакет стимулів.
Для адміністрації Трампа липневий спад у Китаї став додатковим важелем у переговорах. Американський президент прагне використати економічну вразливість Пекіна для досягнення більш вигідної торгової угоди.
Втім, і США отримали попередження: інфляція wholesale зросла, оскільки компанії перекладають витрати від тарифів на споживачів. Це означає, що торгова війна б’є по обох економіках, хоч і з різною силою.
Перспективи:
- У серпні можливий короткостроковий відскок завдяки сезонним факторам.
- У вересні очікується новий етап уповільнення через вичерпання ефекту завчасних експортів.
- Пекін, швидше за все, оголосить масштабний пакет стимулів — як монетарних, так і фіскальних.
- Торгова війна США–Китай продовжить впливати на світову економіку, підвищуючи ризики глобальної рецесії.
Китайська економіка опинилася на межі нового спаду. Липневі дані показали, що поєднання торговельної війни, внутрішніх структурних проблем і слабкого попиту може стати серйозним викликом для влади.
Попри формальне зростання близько 5%, реальна динаміка свідчить: друга половина року може стати набагато складнішою. Стимули Пекіна, які відкладають «на чорний день», доведеться застосувати вже восени.
