UBS Group AG, найбільший швейцарський банк, готує угоду Significant Risk Transfer (SRT) на суму близько $2,5 млрд, щоб знизити вплив очікуваного посилення вимог до капіталу з боку уряду Швейцарії. Угода стосується портфеля кредитів, успадкованого після придбання Credit Suisse, і потенційно охоплює 3% від загальної суми активів.
Significant Risk Transfer — це фінансовий інструмент, що дозволяє банкам передавати частину кредитного ризику інвесторам, водночас звільняючи капітал, який регулятори вимагають тримати під активи з підвищеним ризиком. Зазвичай такі угоди оформлюються через credit-linked notes, які купують пенсійні фонди, суверенні фонди і хедж-фонди.
Для UBS це — стратегічний інструмент управління ризиками та оптимізації ризикозважених активів (RWA), а також спосіб підготуватися до нових вимог щодо буферів капіталу.
Джерело тиску — швейцарський уряд
Після краху Credit Suisse у 2023 році уряд Швейцарії почав готувати жорсткі банківські реформи. За попередніми оцінками, нові вимоги можуть збільшити капітальні навантаження на UBS на $26 млрд. Це створює ризики для:
- Прибутковості банку;
- Розподілу дивідендів акціонерам;
- Можливостей для органічного зростання.
- SRT — один із способів збалансувати ці ризики, зберігаючи гнучкість і регуляторну стійкість.
- Деталі угоди: J-Elvetia і кредити Credit Suisse
Угода, що обговорюється, може бути оформлена через спеціалізований траст J-Elvetia, який раніше використовувався Credit Suisse для випуску аналогічних інструментів. UBS успадкував цей механізм разом з іншими активами й юридичними зобов'язаннями, включно зі справою щодо іпотечних цінних паперів на $300 млн.
Кредитний портфель, який стане основою SRT, включає кредити на суму 2 млрд швейцарських франків, хоча розмір і структура ще можуть змінитися на етапі переговорів з інвесторами.
Минулого тижня UBS також залучив $2 млрд через облігації AT1 (Additional Tier 1) — ще один ризикований, але ефективний інструмент для покращення коефіцієнтів достатності капіталу. Попит на ці папери був високим, що свідчить про довіру інвесторів до UBS навіть попри регуляторну турбулентність.
Генеральний директор UBS Серджіо Ермотті на пресконференції підтвердив, що банк має чітку політику використання SRT як інструменту управління ризиками. За його словами, банк оцінює розміри, терміни та контрагенти угод, зберігаючи контроль над якістю активів і структурою операцій.
“Ми використовуємо SRT не лише для зниження ризику, а і для оптимізації капіталу,” — заявив Ермотті.
Глобальний тренд: SRT-маркет на підйомі
За даними Bloomberg Intelligence, світовий ринок SRT буде зростати на 11% щороку упродовж наступних двох років. Крім UBS, аналогічні угоди готують:
- Natixis SA
- CaixaBank SA
- Aareal Bank AG
- Erste Group Bank AG
- Standard Chartered Plc
- ING Groep NV
Це свідчить про те, що SRT стає масовим інструментом регуляторного балансування в умовах високої волатильності і підвищених вимог з боку наглядових органів.
Що це означає для акціонерів і ринку
Угода UBS — це сигнал про те, що банк готується до довгострокового підвищення регуляторного тиску, зберігаючи можливість:
- Виплачувати дивіденди;
- Утримувати кредитний рейтинг;
- Залишатись конкурентним у глобальному масштабі.
Але це також попередження, що ера “вільного капіталу” у швейцарському банкінгу завершується. Зобов’язання щодо прозорості, буферів стабільності і моніторингу зростають. Для інвесторів це може бути як викликом, так і можливістю.
UBS демонструє проактивний підхід до змін у банківському регулюванні, комбінуючи інструменти SRT і AT1 для збереження стабільності. Угода на $2,5 млрд — лише перший крок у серії трансформацій, спрямованих на збереження гнучкості банку перед новими глобальними і внутрішніми викликами.
