Китайський фондовий ринок переживає небачене піднесення. Шанхайський композитний індекс завершив день на рівні 3728 пунктів, що стало найвищим значенням із серпня 2015 року. Це ознака того, що інвестори все активніше переводять кошти з облігацій у акції.
Зростання індексу на 0,9% у понеділок підтверджує загальну тенденцію: від квітневого спаду ринок додав понад 20%. Причиною стало пом’якшення риторики президента США Дональда Трампа щодо тарифів і тимчасове перемир’я у торгових суперечках між Вашингтоном і Пекіном.
Для багатьох китайських інвесторів це сигнал, що настав час повертатися до акцій. Багато з них мають рекордні заощадження, які починають працювати проти слабкої прибутковості боргових інструментів. До того ж уряд Китаю відновив податки на доходи з облігацій, що зробило цей сегмент менш привабливим.
Китайський ринок акцій довго відставав від інших бірж світу. Після обвалу 2015 року та втручання держави, яке залишило гіркі спогади, інвестори були обережними. Але тепер нова хвиля оптимізму пов’язана з кількома факторами — розвитком штучного інтелекту, програмами підтримки економіки та стабільністю банківського сектору.
Фондові менеджери впевнені, що ралі може тривати. За словами Ван Хуана з Shanghai Zige Investment Management, ліквідність на ринку залишається високою, уряд стримує цінові війни, а економіка, схоже, виходить із найгіршої фази сповільнення.
Перетік коштів із боргового ринку помітний і в динаміці прибутковостей. Десятирічні облігації піднялися до 1,78%, а тридцятирічні — до 2,11%. Ф’ючерси на держоблігації показали найбільше падіння від березня. Це чіткий сигнал, що інвестори відходять від фіксованого доходу.
Водночас інтерес до акцій підтверджує обсяг торгів: понад 2,7 трлн юанів у понеділок — другий найбільший показник за всю історію. Активність також поширилася на Гонконг, де інвестори з материкового Китаю придбали рекордні 35,9 млрд гонконгських доларів у п’ятницю.
Однак піднесення ринку має і ризики. Рівень маржинального боргу для купівлі акцій зріс до максимуму з 2015 року, що створює загрозу перегріву. Якщо оптимізм інвесторів не підкріпиться сталим економічним відновленням, повторення сценарію минулого десятиліття можливе.
Нині Шанхайський композит зростає швидше, ніж індекс CSI 300, який додав лише 8% цього року. Це пояснюється вагомішою часткою банків у структурі індексу, які активно скуповують страхові фонди.
Світові ринки також перебувають у фазі зростання. Минулого тижня рекорди показали США та Індонезія, що дозволило індексу MSCI досягти історичного максимуму. Китай вписується у цей глобальний тренд, але його успіхи залежать від балансу між внутрішньою політикою та зовнішньою торгівлею.
У перспективі все вирішить стабільність торгових відносин зі США та готовність уряду підтримати економіку. Якщо торгове перемир’я Трампа збережеться, а Пекін продовжить стимулювати споживання, нинішнє зростання має всі шанси стати довгостроковим трендом.
Для інвесторів це сигнал: ринок Китаю знову стає ареною глобальної гри. І хоча він ще далеко від піку 2007 року, коли індекс сягнув 5166 пунктів, нинішнє зростання може стати початком нового десятирічного циклу.
