Глобальні ринки стурбовані ознаками уповільнення економіки США

Частина збурень на ринках пов'язана зі зростаючим занепокоєнням щодо стану ринку праці в США і з побоюваннями, що Федеральна резервна система могла занадто пізно зменшити відсоткові ставки.

Але ситуація складніша. Аналізатори і інвестори вказують на технічні причини продажів, що відбулися нещодавно. Хоча акції продемонстрували помірний відновлення у вівторок, яке продовжилося і в ранковій торгівлі в середу, волатильність вже налякала інвесторів.

До чинників, що вплинули на ситуацію, відносяться поступове нарощування ризикованих ставок, раптове скасування популярного способу фінансування таких угод і розбіжності в рішеннях світових політиків. Деякі з цих сил мають корені в минулому, в той час як інші з'явилися нещодавно.

Частина збурень на ринках пов'язана зі зростаючим занепокоєнням щодо стану ринку праці в США і з побоюваннями, що Федеральна резервна система могла занадто пізно зменшити відсоткові ставки.

Але ситуація складніша. Аналізатори і інвестори вказують на технічні причини продажів, що відбулися нещодавно. Хоча акції продемонстрували помірний відновлення у вівторок, яке продовжилося і в ранковій торгівлі в середу, волатильність вже налякала інвесторів.

До чинників, що вплинули на ситуацію, відносяться поступове нарощування ризикованих ставок, раптове скасування популярного способу фінансування таких угод і розбіжності в рішеннях світових політиків. Деякі з цих сил мають корені в минулому, в той час як інші з'явилися нещодавно.

Ось деякі ключові причини для нинішніх коливань.

Тривалий період низьких відсоткових ставок призвів до підвищення ризиків.

Нарощування ризиків у фінансовій системі частково можна простежити до 2008 року, коли криза на ринку нерухомості спонукала Федеральну резервну систему агресивно знижувати відсоткові ставки і підтримувати їх на низькому рівні протягом кількох років. Це спонукало інвесторів шукати прибуток в ризикованих ставках, оскільки позики були дешевими, а гроші, збережені в безпечних активах, таких як гроші на ринку, не приносили практично нічого.

Ставки також були знижені до майже нуля на початку пандемії коронавірусу, відновивши ці види угод.

Коли ФРС почала швидко підвищувати ставки в 2022 році, ця динаміка змінилася, поставивши під загрозу ризиковані ставки, оскільки прибутковість від відносно безпечних інвестицій стала більш привабливою.

Але не всі країни підвищували відсоткові ставки одночасно. В Японії, де економічне зростання та інфляція давно залишалися на низькому рівні, центральний банк зберігав ставки біля нуля, роблячи країну аутсайдером.

Це зробило єну дуже дешевою порівняно з іншими валютами, і інвестори помітили можливість: позичати гроші дешево в Японії та вкладати їх в інші країни з високою доходністю.

Відомий як "carry trade", ця інвестиційна стратегія "була однією з улюблених угод серед хедж-фондів та інших інвесторів", зазначив Крістіан Салмоне, головний інвестиційний директор Ballast Rock Private Wealth. Її знищення стало також важливим фактором останніх ринкових збурень.

Сильніша єна викликала «караючий розворот» популярних угод.

Коли Банк Японії підвищив відсоткові ставки минулого тижня, лише вдруге за майже 20 років, це рішення збіглося з прогнозами, що ФРС готується скоротити ставки найближчим часом. Це звузило розрив між ринковими ставками в Японії та США, і єна зросла.

Економісти з європейського банку ING оцінюють, що величезна кількість грошей була позичена в єнах інвесторами за межами Японії, і ця сума зросла на понад 700 мільярдів доларів з 2021 року. різкий ріст єни призвів до «караючого розвороту carry trade», зазначають аналітики Goldman Sachs у дослідницькому звіті у вівторок.

Раптово сильніша єна також загрожувала стати обтяженням для прибутків японських компаній, особливо для великих компаній, які залежать від експорту. Це налякало інвесторів на японському фондовому ринку, що спричинило побоювання, що сильніша єна може завершити більше ніж річний ріст. Три дні втрат більше ніж 20 відсотків для японських акцій, до понеділка, були найбільшими з 1950 року, за даними Goldman.

Багато інвесторів та аналітиків вказують на збурення в Японії як каталізатор нещодавнього глобального продажу, який пізніше був посилений тривогою інвесторів щодо напрямку економіки США та іншими турботами.

Інвестори переоцінюють свої припущення щодо можливих підвищень акцій.

Коли угоди на основі єни почали розвалюватися, опускаючи ціни акцій, деякі інвестори почали переглядати, чи не пішла надто далеко епічна гонка акцій великих технологічних компаній.

Акції технологічних компаній підняли ринки в першій половині цього року, з майже двома третинами зростання S&P 500, пов'язаного з кількома акціями, які стали відомі як "Велична сімка": Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia і Tesla.

Але ця домінантність залишила ринок вразливим до зміни настрою щодо здатності цих гігантів виправдати такі високі очікування. Інвестори хвилюються про те, коли вони побачать прибуток від величезних сум, які ці компанії зобов’язалися витратити на штучний інтелект.

З піку 16 липня до закриття торгів у понеділок, S&P 500 впав на 8,5 відсотка, і більше половини цієї втрати можна було віднести до Величної сімки, згідно з даними Говарда Сілверблата з S&P Dow Jones Indices.

Деякі впливові інвестори також зменшили свої ставки. Berkshire Hathaway, конгломерат, яким керує Уоррен Е. Баффет, зменшила свою частку в Apple вдвічі в минулому кварталі, згідно з поданням на вихідні.

Інші специфічні стратегії та низькі обсяги торгів роблять торги волатильними.

Деякі інвестори, які намагаються зрозуміти різкі рухи на ринках, також вказують на роль, яку відіграли спеціалізовані трейдери деривативів, які ставлять не на напрямок цінових рухів, а на величину волатильності цих змін. Ставки на низьку волатильність, виграшна стратегія протягом більшої частини року, коли акції стабільно зростали, потрапили під тиск, коли розпочалася продаж. Це могло примусити подальший продаж, коли інвестори намагалися покрити свої збитки.

Ріст волатильності також може бути функцією календаря. Літні канікули призводять до зменшення обсягів торгів на Уолл-стріт, тому невеликі коливання можуть мати надмірний вплив на ціни на ринку.

«Насильницькі рухи останніх днів», — написав Джим Рейд, стратег Deutsche Bank, у звіті цього тижня, — «були масово перебільшені низькими обсягами торгів у серпні».

Це "правило", розроблене у 2019 році колишнім економістом ФРС Клаудією Сахм, показує, що економіка США перебуває на початку рецесії, коли тримісячне ковзне середнє значення рівня безробіття (яке згладжує волатильність даних) перевищує найнижче тримісячне ковзне середнє значення минулого року на півпроцентного пункту або більше. Згідно з липневим звітом по зайнятості, опублікованим в п'ятницю, рівень безробіття в США на 0,53% вище цього рівня.

Рівень безробіття залишається низьким, але повільно зростає вже чотири місяці поспіль. І це уповільнення ринку праці, до певної міри, віталося Федеральним резервом, який утримував процентні ставки на високому рівні, щоб охолодити економіку і позбавити її від підвищеної інфляції, яка все ще зберігається. (Інфляція зараз на піввідсоткового пункту перевищує цільовий показник у 2%, згідно з бажаним показником ФРС). Але ринки тепер повністю очікують, що політики ФРС пом'якшать умови кредитування, знизивши процентні ставки на наступному засіданні у вересні.

Питання і занепокоєння, частково виражені в розпродажах на ринку, полягає в тому, чи не буде це занадто пізно, щоб уникнути рецесії - скорочення економічного виробництва.

Це "правило", розроблене у 2019 році колишнім економістом ФРС Клаудією Сахм, показує, що економіка США перебуває на початку рецесії, коли тримісячне ковзне середнє значення рівня безробіття (яке згладжує волатильність даних) перевищує найнижче тримісячне ковзне середнє значення минулого року на півпроцентного пункту або більше. Згідно з липневим звітом по зайнятості, опублікованим в п'ятницю, рівень безробіття в США на 0,53% вище цього рівня.

Рівень безробіття залишається низьким, але повільно зростає вже чотири місяці поспіль. І це уповільнення ринку праці, до певної міри, віталося Федеральним резервом, який утримував процентні ставки на високому рівні, щоб охолодити економіку і позбавити її від підвищеної інфляції, яка все ще зберігається. (Інфляція зараз на піввідсоткового пункту перевищує цільовий показник у 2%, згідно з бажаним показником ФРС). Але ринки тепер повністю очікують, що політики ФРС пом'якшать умови кредитування, знизивши процентні ставки на наступному засіданні у вересні.

Питання і занепокоєння, частково виражені в розпродажах на ринку, полягає в тому, чи не буде це занадто пізно, щоб уникнути рецесії - скорочення економічного виробництва.

"Враховуючи все, що ми знаємо, або те, що ми думаємо, що знаємо, Сполучені Штати не перебувають в рецесії", - сказала пані Сахм в інтерв'ю в понеділок. "Але ризик того, що рецесія може настати, скажімо, в найближчі три-шість місяців? Вони дійсно зросли".

Пані Сахм сказала, що її індикатор рецесії "був розроблений з урахуванням фіскальної політики" і мав на меті дати Конгресу завчасне попередження про те, коли слід використовувати свої видаткові повноваження для втручання і протидії економічному уповільненню.

Але "в певному сенсі", - додала вона, - "правило Сама може зараз подавати сигнал, який потрібен ФРС" під час цього бізнес-циклу.

Правило Сама демонструє чітку емпіричну закономірність: Зазвичай, як тільки рівень безробіття суттєво зростає, він починає рухатись вгору. Але заради перспектив працевлаштування робітників пані Сахм не хоче, щоб цього разу це передвіщало спад. І вона вказала на "дуже вагомі причини" того, що її правління "може похитнутися в цьому циклі", а саме: "великі перебої з робочою силою, пов'язані з пандемією".

"Ми маємо мільйони людей, які раптово випадають з робочої сили, а потім ми відчуваємо дефіцит робочої сили, і ми боремося за працівників, і це штовхає рівень безробіття вниз", - сказала вона, описуючи локдауни та відновлення після пандемії. "А зараз, в останні роки, ми маємо великий приплив іммігрантів, і ми маємо ослаблення попиту на робочу силу на тлі зростання її пропозиції".

Деякі економісти кажуть, що зростання рівня безробіття і, як наслідок, запуск "правила Сама" могли бути викривлені впливом урагану "Берил" на Техас, незважаючи на заяву Бюро статистики праці про те, що ураган "не мав помітного впливу" на дані про робочі місця.

І хоча до п'ятниці були деякі ознаки слабкості - наприклад, збільшення прострочених платежів серед домогосподарств з низькими доходами - найостанніші знімки економіки були хорошими, навіть чудовими за історичними стандартами.

В останньому кварталі продуктивність праці зросла на 2,7% порівняно з попереднім роком, прибутки корпорацій продовжували зростати, а загальне економічне зростання було кращим, ніж очікувалося, і становило 2,8% на рік.

Такою є сама природа переломних моментів: Коли б вони не відбувалися, останні ретроспективні дані перед поворотом, як правило, виглядають яскраво.

"Я думаю, що частина реакції ринку запитує: "Куди ми прямуємо?", а не "Де ми знаходимося?". сказала пані Сахм.

Онлайн-платформи для торгівлі акціями, в тому числі Fidelity Investments і Charles Schwab, повідомили, що в понеділок вранці користувачі мали проблеми з входом до своїх облікових записів, що завадило деяким інвесторам укладати угоди на тлі панічного розпродажу, який відлунював по всьому світу.

За даними сайту Downdetector, який відстежує перебої в роботі, до середини дня понад 15 000 клієнтів Schwab, а також 3 700 користувачів Fidelity і 2 800 Vanguard поскаржилися на проблеми з доступом до своїх рахунків. Власники рахунків на популярних торгових платформах E-Trade і Robinhood також повідомили про проблеми.

Деякі клієнти Schwab мали проблеми з доступом до своїх платформ через невизначену технічну проблему, підтвердила торгова платформа в повідомленні на X.

Онлайн-платформи для торгівлі акціями, в тому числі Fidelity Investments і Charles Schwab, повідомили, що в понеділок вранці користувачі мали проблеми з входом до своїх облікових записів, що завадило деяким інвесторам укладати угоди на тлі панічного розпродажу, який відлунював по всьому світу.

За даними сайту Downdetector, який відстежує перебої в роботі, до середини дня понад 15 000 клієнтів Schwab, а також 3 700 користувачів Fidelity і 2 800 Vanguard поскаржилися на проблеми з доступом до своїх рахунків. Власники рахунків на популярних торгових платформах E-Trade і Robinhood також повідомили про проблеми.

Деякі клієнти Schwab мали проблеми з доступом до своїх платформ через невизначену технічну проблему, підтвердила торгова платформа в повідомленні на X.

Кількість скарг значно зменшилася до пізнього ранку, коли брокерські компанії почали відновлювати доступ. До полудня було менше 500 скарг від користувачів Schwab, повідомляє Downdetector на основі власних даних і повідомлень користувачів в соціальних мережах. У відповідь на скарги клієнтів на X компанія Fidelity близько 11 ранку повідомила, що проблему було вирішено.

Але розчарування серед клієнтів, які не змогли негайно перевести свої активи після відкриття ринків, залишилося. На початку торгів у понеділок індекс S&P 500 впав більш ніж на 4 відсотки, а технологічний композитний індекс Nasdaq - майже на 6 відсотків.

Девід Фонсека, власник рахунку в Fidelity в Ноксвіллі, штат Теннессі, сказав, що сподівався продати деякі зі своїх фондових опціонів, як тільки ринок відкрився в понеділок вранці, але він не міг нічого завантажити на свої рахунки протягом декількох хвилин. Зрештою, отримавши обмежений доступ, він спробував продати, але його заблокували.

"Це було трохи нервово, бачити, що все рухається, коли я хотів продати, - сказав пан Фонсека. "Я відчував себе дуже, дуже знервованим".

Shwab, Vanguard і Fidelity не відразу відповіли на прохання прокоментувати причину збоїв.

"Фондові ринки падають, кількість робочих місць жахлива, ми прямуємо до Третьої світової війни, і у нас два найбільш некомпетентних "лідери" в історії", - написав пан Трамп у своєму пості на Truth Social. "Це недобре".

Пост підкреслив давню зацикленість пана Трампа на фондових індексах як барометрі економічного здоров'я. Він також посилив ступінь, до якого економічні меседжі - і здоров'я самої економіки - відіграватимуть ключову роль у спринтерському фініші перед президентським голосуванням у листопаді.

Американські виборці постійно говорять соціологам, що економіка і споживчі ціни є найважливішими питаннями, що стоять перед країною. Колишній президент і його ймовірний опонент від Демократичної партії, віце-президент Камала Гарріс, намагаються продати виборцям діаметрально протилежні історії про здоров'я економіки.

"Фондові ринки падають, кількість робочих місць жахлива, ми прямуємо до Третьої світової війни, і у нас два найбільш некомпетентних "лідери" в історії", - написав пан Трамп у своєму пості на Truth Social. "Це недобре".

Пост підкреслив давню зацикленість пана Трампа на фондових індексах як барометрі економічного здоров'я. Він також посилив ступінь, до якого економічні меседжі - і здоров'я самої економіки - відіграватимуть ключову роль у спринтерському фініші перед президентським голосуванням у листопаді.

Американські виборці постійно говорять соціологам, що економіка і споживчі ціни є найважливішими питаннями, що стоять перед країною. Колишній президент і його ймовірний опонент від Демократичної партії, віце-президент Камала Гарріс, намагаються продати виборцям діаметрально протилежні історії про здоров'я економіки.

Пан Трамп хоче, щоб виборці повірили, що економіка перебуває на межі катастрофи, і що в цьому винні пані Гарріс і президент Байден. Він приєднався до хору негативу, який певним чином спрацював: Опитування постійно показують, що більшість американців вважають, що економіка перебуває в рецесії, хоча економічна статистика свідчить, що це не так. У першій половині року економічне зростання було напрочуд сильним. Зростання кількості робочих місць залишається відносно високим, навіть незважаючи на уповільнення темпів створення робочих місць у липні.

"Цей момент може спричинити справжню економічну катастрофу в усьому світі", - написав у понеділок сенатор Джей Ді Венс з Огайо, конкурент пана Венса на виборах, у своєму дописі на Х. "Це вимагає стійкого лідерства - такого, яке президент Трамп забезпечував протягом чотирьох років".

(Президентство пана Трампа включало в себе швидке занурення в пандемічну рецесію в 2020 році, в тому числі різке падіння фондового ринку, за яким послідував відскок того літа).

У своїх промовах пані Гарріс наголошувала на економічному оптимізмі. "Ми віримо в майбутнє, яке збереже американську економіку найсильнішою у світі", - сказала вона в Х'юстоні цього місяця. "Де кожна людина має можливість будувати бізнес, володіти будинком, створювати багатство для наступних поколінь".

Несподівані події, такі як тривалий ринковий спад або новий набір обнадійливої економічної статистики, можуть вплинути на економічне сприйняття деяких виборців перед виборами.

Так само як і Федеральний резерв. Якщо представники центрального банку знизять відсоткові ставки у вересні, це може допомогти знизити вартість запозичень для американців, які купують будинки, автомобілі та інші дорогі товари в кредит - крок, який, на думку економістів Білого дому, може допомогти зміцнити ідею про те, що інфляція знаходиться під контролем, а перспективи для споживачів покращуються. Це може допомогти пані Гарріс.

Але багато демократів побоюються, що ФРС, утримуючи ставки на незмінному рівні минулого місяця, могла нашкодити пані Гарріс - відкривши двері для розпродажу ринку, який, схоже, частково викликаний побоюваннями інвесторів, що чиновники ФРС занадто довго чекали, щоб почати знижувати ставки.

Ціни на біткойн та інші основні криптовалюти різко впали за останні два дні, відображаючи волатильність на світових фондових ринках і завершуючи період зростання та ажіотажу в криптоіндустрії.

З неділі ціна біткоїна впала приблизно на 12 відсотків, опустившись до 53 000 доларів. Ціна ефіру, другої за вартістю криптовалюти, за той же період впала майже на 20%.

Дані станом на 10:30 за східним часом. Джерело: Coinmarketcap

Стрімке падіння показує, що цифрові валюти, які колись розглядалися як альтернативний клас активів, захищений від коливань у світовій економіці, залишаються вразливими до тих самих більш широких економічних сил, які впливають на акції технологічних компаній і ризиковані інвестиції. А паніка є нагадуванням про те, що Bitcoin та інші криптовалюти є дуже волатильними, схильними до різких стрибків і падінь вартості.

Ціни на біткойн та інші основні криптовалюти різко впали за останні два дні, відображаючи волатильність на світових фондових ринках і завершуючи період зростання та ажіотажу в криптоіндустрії.

З неділі ціна біткоїна впала приблизно на 12 відсотків, опустившись до 53 000 доларів. Ціна ефіру, другої за вартістю криптовалюти, за той же період впала майже на 20%.

Дані станом на 10:30 за східним часом. Джерело: Coinmarketcap

Стрімке падіння показує, що цифрові валюти, які колись розглядалися як альтернативний клас активів, захищений від коливань у світовій економіці, залишаються вразливими до тих самих більш широких економічних сил, які впливають на акції технологічних компаній і ризиковані інвестиції. А паніка є нагадуванням про те, що Bitcoin та інші криптовалюти є дуже волатильними, схильними до різких стрибків і падінь вартості.

Лише кілька днів тому криптоіндустрія злетіла до небес. У січні затвердження нового фінансового продукту, прив'язаного до ціни біткоїна, спричинило ринковий сплеск, який підняв ціну біткоїна до найвищого рівня за всю історію. Ажіотаж навіть спричинив хвилю нових мемекоінів - цифрових валют, прив'язаних до інтернет-жартів.

Цей ентузіазм закінчився в неділю, коли світові ринки впали. Паніка була викликана кількома факторами, включаючи уповільнення темпів створення робочих місць у США і побоювання, що акції технологічних компаній зростали занадто швидко.

Коли ціна біткоїна впала, інвестори ділилися зневіреними мемами про X, а лідери індустрії намагалися запевнити криптофанів, що ринок відновиться.

"Ой", - написав у неділю на X Кемерон Вінклвосс, один із засновників криптовалютної біржі Gemini. А через кілька хвилин: "Все добре".

ФРС розглядає можливість екстреного зниження ставок, тобто такого, що відбувається поза межами її регулярних засідань, лише в екстремальних ситуаціях. Останнє з них відбулося 15 березня 2020 року, коли центральні банки знизили вартість запозичень майже до нуля, оскільки початок пандемії коронавірусу спричинив паніку на світових ринках.

Розпродаж у понеділок був менш різким, ніж тоді. Інвестори скидають акції, оскільки вони почали нервувати, що економіка може впасти в рецесію після кількох слабких економічних даних у Сполучених Штатах, включаючи звіт про зайнятість, опублікований минулої п'ятниці, який показав, що рівень безробіття зростає. Безробіття рідко різко зростає поза межами економічного спаду.

Ці дані викликали серйозні побоювання, що чиновники ФРС не встигають скоригувати свою політичну позицію. Центральні банкіри утримували процентні ставки на рівні 5,3% протягом цілого року, що є відносно високим показником, який робить позики на купівлю житла чи розширення бізнесу дорогими. Ризик полягає в тому, що політики ФРС, можливо, занадто довго стримували попит, що спричинило уповільнення на ринку праці, яке почне перетворюватися на ширший економічний біль.

ФРС розглядає можливість екстреного зниження ставок, тобто такого, що відбувається поза межами її регулярних засідань, лише в екстремальних ситуаціях. Останнє з них відбулося 15 березня 2020 року, коли центральні банки знизили вартість запозичень майже до нуля, оскільки початок пандемії коронавірусу спричинив паніку на світових ринках.

Розпродаж у понеділок був менш різким, ніж тоді. Інвестори скидають акції, оскільки вони почали нервувати, що економіка може впасти в рецесію після кількох слабких економічних даних у Сполучених Штатах, включаючи звіт про зайнятість, опублікований минулої п'ятниці, який показав, що рівень безробіття зростає. Безробіття рідко різко зростає поза межами економічного спаду.

Ці дані викликали серйозні побоювання, що чиновники ФРС не встигають скоригувати свою політичну позицію. Центральні банкіри утримували процентні ставки на рівні 5,3% протягом цілого року, що є відносно високим показником, який робить позики на купівлю житла чи розширення бізнесу дорогими. Ризик полягає в тому, що політики ФРС, можливо, занадто довго стримували попит, що спричинило уповільнення на ринку праці, яке почне перетворюватися на ширший економічний біль.

Коли фондові індекси впали по всьому світу, інвестори почали робити великі ставки на те, що ФРС різко знизить процентні ставки в найближчі місяці. Хоча зниження ставки на вересневому засіданні ФРС було широко очікуваним ще до виходу звіту по зайнятості минулого тижня, зараз трейдери бачать значне зниження на піввідсоткового пункту або більше - більше, ніж на чверть пункту, про що ФРС зазвичай оголошує у звичайний час.

Деякі зовнішні коментатори закликали до швидкого і радикального зниження ставок, яке має розпочатися найближчим часом. Але Джозеф А. Лаворгна, головний економіст SMBC Nikko Securities, стверджував у своїй записці, що зниження ставки між засіданнями "виглядало б як панічний крок".

А деякі давні спостерігачі за діяльністю ФРС вказували, що центральний банк схильний робити кроки між засіданнями лише тоді, коли існує ризик, що ринки перестануть функціонувати належним чином, а не лише тому, що ціни на акції падають.

"Я думаю, що, як правило, це відбувається в періоди збоїв на кредитних ринках і заморожування фінансової системи - зараз у ринків не найкращий день, але я думаю, що це закономірно", - сказав Майкл Феролі, головний американський економіст J.P. Morgan.

Остана Гулсбі, президента Федерального резервного банку Чикаго, запитали, чи може ФРС піти на екстрене зниження ставки під час інтерв'ю на CNBC в понеділок вранці.

Він відповів, що робота ФРС полягає в тому, щоб максимізувати зайнятість, стабілізувати ціни і підтримувати фінансову стабільність, і припустив, що якщо умови почнуть погіршуватися по всьому світу, "ми це виправимо".

Пані Гулсбі також зазначила, що кількість робочих місць має певну похибку - цифри можуть стрибати з дивних причин, і їх переглядають - і припустила, що поки що зарано робити остаточні висновки.

Але він та інші економісти спостерігають за низкою даних, які вказують на те, що економіка може сповільнитися. Кількість заявок на допомогу з безробіття зросла. Виробнича активність демонструє ознаки охолодження.

І оскільки ризики відкату зростають, пан Феролі з J.P. Morgan припустив, що ФРС захоче припинити гальмувати економіку, що може означати, що вони захочуть відносно швидко знизити процентні ставки з їхнього високого поточного рівня. Він очікує зниження на півпункту у вересні.

З огляду на останні ознаки пом'якшення в економіці, озираючись назад, може здатися, що ФРС занадто довго чекала, перш ніж почати знижувати ставки.

Хоча чиновники обговорювали зниження вартості запозичень на своєму засіданні минулого тижня, вони не поспішали, вирішивши дочекатися остаточних підтверджень того, що інфляція повністю під контролем, сподіваючись, що економіка була достатньо сильною, щоб не поспішати.

За два дні, що минули одразу після ухвалення цього рішення, звіти показали різке зростання кількості заявок на допомогу з безробіття та стрибок рівня безробіття.

"У монетарній політиці, на жаль, немає ніяких малліганів, але ми, ймовірно, озирнемося назад і скажемо - так, вони чекали занадто довго", - сказав пан Феролі. "В реальному часі це не виглядало очевидним".

Падіння відбулося після того, як у п'ятницю вийшов звіт про зайнятість у США, який продемонстрував значне уповільнення темпів найму на роботу, а безробіття зросло до найвищого рівня майже за три роки. Це посилило побоювання, що найбільша економіка світу може скотитися в рецесію і що Федеральна резервна система, можливо, занадто довго чекала зі зниженням процентних ставок.

На початку торгів у понеділок індекс S&P 500 впав більш ніж на 4%, а високотехнологічний Nasdaq - майже на 6%.

Деякі інвестори розцінили розпродаж як ознаку того, що економіці загрожує рецесія, в той час як інші заявили, що цей крок був скоріше результатом відкату від надмірних ставок на акції технологічних компаній і штучний інтелект. Це, в свою чергу, відбувалося на тлі звичайного літнього затишшя в обсягах торгів, що може призвести до різких і сильних коливань цін.

Падіння відбулося після того, як у п'ятницю вийшов звіт про зайнятість у США, який продемонстрував значне уповільнення темпів найму на роботу, а безробіття зросло до найвищого рівня майже за три роки. Це посилило побоювання, що найбільша економіка світу може скотитися в рецесію і що Федеральна резервна система, можливо, занадто довго чекала зі зниженням процентних ставок.

На початку торгів у понеділок індекс S&P 500 впав більш ніж на 4%, а високотехнологічний Nasdaq - майже на 6%.

Деякі інвестори розцінили розпродаж як ознаку того, що економіці загрожує рецесія, в той час як інші заявили, що цей крок був скоріше результатом відкату від надмірних ставок на акції технологічних компаній і штучний інтелект. Це, в свою чергу, відбувалося на тлі звичайного літнього затишшя в обсягах торгів, що може призвести до різких і сильних коливань цін.

"Ринки трохи вийшли з-під контролю, - сказав Ендрю Бреннер, керівник відділу міжнародних цінних паперів з фіксованим доходом в National Alliance Securities. "Це просто тотальна паніка. Вона не реальна, але болюча і може тривати кілька тижнів".

У той час як акції падали в Азії, Європі та Америці, лише деякі сектори не постраждали, оскільки інвестори переводили кошти в готівку і шукали притулку від широкого падіння. Це стало різким розворотом на основних фондових ринках, які протягом більшої частини минулого року піднімалися до нових висот на хвилі оптимізму щодо зниження інфляції, міцних ринків праці та перспектив технології штучного інтелекту.

Падіння було особливо помітним в Японії. Індекс Nikkei 225 впав на 12,4%, оскільки до економічних побоювань додалися побоювання щодо впливу зміцнення ієни на прибутки корпорацій. Це було найбільше одноденне падіння базового індексу, більше, ніж під час краху "чорного понеділка" в жовтні 1987 року.

Занепокоєння поширилося на Європу, де загальноєвропейський індекс Stoxx впав приблизно на 3 відсотки, причому падіння зафіксовано на всіх основних ринках континенту.

Ґрунтуючись на слабкому звіті про зайнятість у США, Goldman Sachs заявив у записці, що тепер очікує від ФРС зниження ставок на наступних трьох засіданнях - у вересні, листопаді та грудні - більш агресивний графік зниження ставок, ніж інвестиційний банк очікував раніше. На своєму засіданні минулого тижня чиновники ФРС зберегли процентні ставки на двадцятирічному максимумі, на якому вони залишаються вже рік.

Аналітики Goldman підвищили свій прогноз щодо ймовірності рецесії в США в наступні 12 місяців до 25 відсотків з 15 відсотків.

Південнокорейський базовий індекс Kospi в один момент впав більш ніж на 10 відсотків. Фондові ринки Тайваню, Сінгапуру, Австралії, Гонконгу і материкового Китаю також знизилися. Акції Індії, одного з найкращих ринків Азії цього року, впали більш ніж на 2 відсотки.

Особливо сильно постраждали акції технологічних компаній. Акції чип-гігантів Samsung Electronics і Taiwan Semiconductor Manufacturing Company впали в Азії на 10 відсотків кожна. Європейські напівпровідникові гравці, такі як ASML з Нідерландів і STMicroelectronics зі Швейцарії, також впали. Ф'ючерси на Nvidia та Intel, які котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі, знизилися.

Ще до виходу даних по зайнятості в США інвестори нервували, оскільки американський фондовий ринок перебував на рекордному рівні, що посилило нервозність на ринках, сказав Хорді Баско Каррера, провідний інвестиційний стратег Allianz в Мюнхені. "Кожен інвестор думає: "Як довго це може тривати?"

Незважаючи на потрясіння в понеділок, пан Баско Каррера сказав, що не бачить ознак того, що ринок рухається до краху.

"Немає чіткого сигналу, що ми перебуваємо в стані краху ринкової бульбашки або що ринок лопне", - сказав він. "Наразі я вважаю, що це здорова корекція".

Індекс VIX, який вимірює очікування інвесторів щодо волатильності фондового ринку, злетів до найвищого рівня з початку 2020 року, коли він підскочив під час обвалу ринку на ранніх стадіях пандемії коронавірусу. Індекс відомий як "вимірювач страху" Уолл-стріт, оскільки він відображає невпевненість інвесторів щодо напрямку руху ринків.

Біткойн, найбільша криптовалюта, впав більш ніж на 10 відсотків, що стало ще однією ознакою занепокоєння інвесторів.

У якийсь момент падіння японських і корейських акцій спрацював механізм "автоматичного вимикача", який зупиняє торгівлю, щоб дати ринкам змогу пережити значні коливання. Але навіть після цих обов'язкових перепочинків розпродаж акцій, схоже, прискорився: Індекс Topix, який включає компанії, що представляють широкий спектр японської економіки, впав на 12,2 відсотка. Нервозність також поширилася на борговий ринок, що призвело до зупинки торгів японськими державними облігаціями.

"Реакція ринку є відображенням погіршення економічних перспектив США", - сказав Йеспер Колль, директор фінансової компанії Monex Group. "Це був нью-йоркський чих, який спричинив японську пневмонію".

Річні показники японського індексу Topix. Джерело: FactSet

За словами пана Колла, прогноз для Японії є більш похмурим, оскільки зміцнення ієни негативно вплине на корпоративні прибутки, особливо для багатьох найбільших компаній країни, які покладаються на продажі за кордон. Він сказав, що інвестори зазвичай налітають на акції, коли ціни значно падають, але "що викликає занепокоєння, так це те, що ми не бачимо покупців".

Topix впав більш ніж на 20 відсотків з минулої середи, коли Банк Японії підвищив процентні ставки лише вдруге за майже два десятиліття. Розпродаж знищив весь річний прибуток, і навіть більше.

Японські акції падають вже більше року, що підживлюється слабкою японською ієною. Знецінення ієни допомогло роздути прибутки японських експортерів, але за останній тиждень валюта значно зміцнилася.

Тиск посилюється тим, що іноземні інвестори почали розпродавати позиції в японських акціях протягом останніх кількох тижнів. Згідно з останніми даними Токійської фондової біржі, іноземні інвестори продали майже на 4 мільярди доларів більше японських акцій, ніж придбали протягом тижня, що закінчився 26 липня. Тижнем раніше вони були чистими продавцями акцій на суму $1,5 млрд.

Джон Лю підготував репортаж з Сеула, а Мелісса Едді - з Берліна.