Національний банк України 24 липня оголосив про збереження облікової ставки на рівні 15,5% уже третє засідання поспіль. Це рішення прийняте на тлі очікуваного подальшого зниження інфляції, але з урахуванням суттєвих ризиків для економічного зростання через війну.
За словами голови НБУ Андрія Пишного, інфляція в Україні почала помітно знижуватись у червні, як і передбачалося, і продовжить зниження до кінця року. У заяві центробанку наголошено, що ключова ставка залишиться незмінною, оскільки це критично важливо для досягнення цілі інфляції в 5% у середньостроковій перспективі.
НБУ прогнозує, що інфляція в Україні складе 9,7% на кінець 2025 року, 6,6% — у 2026 році та повернеться до цільового рівня 5% у 2027-му. Водночас очікується суттєве уповільнення економіки. Прогноз зростання реального ВВП на 2025 рік переглянуто з 3,1% до 2,1%.
Основна причина перегляду — загострення військової ситуації та посилення обстрілів з боку Росії. Масовані атаки на інфраструктуру, енергетику та логістику створюють додаткові виклики для бізнесу, стримують інвестиції та ускладнюють економічне планування.
Незважаючи на складну ситуацію, НБУ вважає нинішній рівень облікової ставки збалансованим: він стримує інфляційні очікування, але не задушує ділову активність. Паралельно проводиться гнучка валютна політика — у 2024 році курс гривні залишався відносно стабільним попри високі зовнішні ризики.
Андрій Пишний підкреслив, що подальше пом’якшення монетарної політики можливе лише за умов стабільного зниження інфляційного тиску та покращення безпекової ситуації. Водночас центральний банк готовий оперативно реагувати на будь-які загрози — як економічного, так і військового характеру.
Економісти зазначають, що політика НБУ є прогнозованою та обережною. З одного боку, вона підтримує довіру до фінансової системи, з іншого — не створює зайвого тиску на валютний ринок. Більшість експертів очікують, що облікова ставка почне знижуватись у 2026 році, за умови стабілізації ситуації на фронті та продовження фінансової підтримки з боку міжнародних партнерів.
Одним із ключових завдань уряду та Нацбанку у 2025 році залишатиметься залучення зовнішнього фінансування. За попередніми оцінками, потреби бюджету перевищать 30 мільярдів доларів. Саме тому збереження макрофінансової допомоги ЄС та співпраця з МВФ мають вирішальне значення.
У перспективі НБУ також очікує активізацію приватних інвестицій — зокрема в агросектор, енергетику та логістику. Проте ці процеси залежатимуть від темпів відновлення після атак РФ, реалізації реформ, а також гарантій безпеки для бізнесу.
У 2024 році економіка України зросла на 2,9% — головним чином завдяки адаптації підприємств до умов війни та зростанню експорту. Але ці чинники поступово вичерпують потенціал. У 2025 році темпи зростання сповільняться через обмеження з боку війни, логістики, демографії та енергетики.
Незважаючи на виклики, уряд і НБУ демонструють єдність у макроекономічній політиці. За словами Пишного, головною метою центробанку залишається стабільність цін, підтримка фінансової системи та відновлення довіри до гривні.
Таким чином, збереження облікової ставки на рівні 15,5% відображає обережний підхід НБУ до управління ризиками в умовах воєнної економіки. Прогнози центробанку свідчать про оптимізм щодо поступового зниження інфляції та збереження макроекономічної стабільності, попри тривалий вплив російської агресії.
