В Україні розпочалася нова місія Міжнародного валютного фонду, яка може стати важливим етапом для подальшої фінансової підтримки держави. Представники МВФ на чолі з главою місії в Україні Гевіном Греєм проведуть переговори з українською владою та іншими представниками економічного середовища.
Про початок роботи місії повідомило представництво МВФ в Україні у пресрелізі. Переговори стосуватимуться одразу кількох напрямів, які мають принципове значення для української економіки в умовах війни.
Зокрема, сторони планують обговорити економічні перспективи України, виконання українською владою зобов’язань щодо макроекономічних реформ у межах програми розширеного фінансування EFF, а також проєкт державного бюджету на 2027 рік.
Саме бюджет наступного року може стати одним із найважливіших питань переговорів. Україні необхідно одночасно забезпечувати значні видатки на оборону, підтримувати критичну інфраструктуру, виконувати соціальні зобов’язання та зберігати макроекономічну стабільність. У таких умовах кожне рішення щодо доходів, видатків і дефіциту бюджету має особливе значення.
Місія МВФ: що саме обговорюватимуть
Нова місія Фонду фактично означає продовження діалогу щодо виконання Україною програми EFF. Йдеться про чотирирічну програму обсягом близько 8,1 млрд доларів, яка передбачає не лише фінансування, а й виконання визначених структурних та макроекономічних зобов’язань.
Переговори представників МВФ із Києвом традиційно охоплюють широкий спектр питань. Серед них — стан державних фінансів, монетарна політика, робота фінансового сектору, управління державними підприємствами, антикорупційні заходи та проведення структурних реформ.
Цього разу особливу увагу приділять економічним прогнозам і тому, наскільки реалістичними є закладені українською владою показники.
Для України питання співпраці з МВФ має значення далеко за межами безпосередньо коштів Фонду. Програми міжнародних фінансових організацій є одним із важливих елементів загальної системи зовнішньої бюджетної підтримки.
Виконання домовленостей із МВФ також є сигналом для інших міжнародних партнерів щодо здатності української влади проводити необхідні реформи та контролювати фінансову ситуацію.
Окреме питання — бюджет на 2027 рік
Однією з головних тем переговорів стане проєкт державного бюджету України на 2027 рік.
Для української влади це особливо складне завдання. Війна продовжує створювати величезне навантаження на державні фінанси, а потреби оборонного сектору залишаються надзвичайно високими.
Одночасно держава повинна фінансувати соціальні програми, виплати громадянам, медицину, освіту, відновлення пошкодженої інфраструктури та функціонування органів влади.
За таких обставин бюджетний дефіцит залишається одним із ключових викликів. Його необхідно покривати за рахунок внутрішніх та зовнішніх ресурсів, причому зовнішня допомога відіграє особливу роль.
Саме тому МВФ цікавитиме не лише те, скільки Україна планує витратити, а й те, наскільки бюджетні розрахунки відповідають економічній реальності та чи зможе держава забезпечити необхідні доходи.
Окремо увага буде прикута до фінансування дефіциту, боргової політики та можливостей залучення міжнародної допомоги.
Україна вже домовлялася про новий транш
Нинішня місія відбувається після важливого попереднього етапу переговорів.
У червні Україна та МВФ досягли угоди на рівні персоналу щодо першого перегляду чотирирічної програми EFF. Це рішення відкрило шлях до нового траншу обсягом близько 690 млн доларів.
Однак угода на рівні персоналу не означає автоматичного надходження грошей. Остаточне рішення залежить від проходження передбачених процедур та оцінки виконання Україною взятих зобов’язань.
Тому нова місія має особливе значення. Фонд оцінюватиме не тільки загальний стан української економіки, а й прогрес за домовленостями, які є частиною програми.
Для Києва це означає необхідність продемонструвати партнерам, що реформи продовжуються навіть у надзвичайно складних умовах.
Чому співпраця з МВФ викликає суперечки
Водночас відносини між українською владою та Фондом не завжди є безпроблемними.
МВФ традиційно наполягає на проведенні реформ, які можуть бути політично складними або непопулярними. Для Фонду важливо, щоб фінансова допомога супроводжувалася змінами, здатними забезпечити довгострокову стабільність державних фінансів.
Для української влади ситуація виглядає складніше. Під час війни пріоритети держави значною мірою зосереджені на обороні, забезпеченні армії, підтримці економіки та збереженні соціальної стабільності.
Через це між потребами воєнної економіки та вимогами щодо структурних реформ може виникати напруга.
Раніше Bloomberg повідомляло про невдоволення президента Володимира Зеленського роботою голови Національного банку України Андрія Пишного. За даними видання, глава держави вважав його надто близьким до МВФ та недостатньо активним у підтримці воєнної економіки.
Водночас такі повідомлення слід розглядати саме як інформацію, поширену ЗМІ, а не як офіційно підтверджену позицію президента.
Чого хоче МВФ від України
Головна логіка Фонду полягає в тому, що фінансова підтримка має супроводжуватися змінами, які знижують ризики для економіки в майбутньому.
Для України це означає продовження роботи над реформами державного управління, фінансового сектору, антикорупційними механізмами, системою державних підприємств та бюджетною політикою.
Однак частина таких заходів може викликати опір або негативну реакцію суспільства.
У період війни будь-яке рішення щодо податків, державних витрат, тарифів, соціальних виплат або державного управління може мати значний політичний резонанс.
Саме тому переговори з МВФ — це не просто технічна процедура.
За ними стоїть складний пошук балансу між тим, що необхідно зробити для збереження фінансової стабільності, і тим, що держава може дозволити собі політично та соціально.
Чому Києву важливі гроші Фонду
Для України міжнародне фінансування залишається критично важливим.
Через масштабні воєнні витрати власних бюджетних ресурсів недостатньо для одночасного фінансування оборони, соціальної сфери та роботи держави.
Тому кожен новий транш міжнародних партнерів допомагає зменшувати тиск на державні фінанси.
При цьому підтримка МВФ має ще один важливий ефект. Вона допомагає зберігати довіру міжнародних кредиторів та партнерів до української економічної політики.
Успішне проходження переглядів програми демонструє, що навіть у надзвичайних умовах Україна продовжує виконувати взяті на себе зобов’язання.
Для інвесторів та інших міжнародних фінансових установ це також є важливим сигналом.
Що може стати каменем спотикання
Найскладнішими під час переговорів можуть бути питання, де інтереси сторін не повністю збігаються.
МВФ зацікавлений у тому, щоб українська економіка залишалася стабільною, а державні фінанси були прогнозованими.
Київ водночас змушений діяти в умовах війни, коли значна частина бюджетних ресурсів спрямовується на оборону.
Тому українська сторона прагне зберегти максимальну свободу для фінансування критичних потреб.
Фонд же оцінює ситуацію з точки зору довгострокової макроекономічної стабільності.
Ця різниця в підходах може породжувати складні переговори.
Особливо гострим може стати питання бюджету на 2027 рік. Україні необхідно переконати міжнародних партнерів, що запропонована фінансова модель є реалістичною, а всі ключові витрати матимуть зрозуміле джерело фінансування.
Україну чекають непрості переговори
Нова місія МВФ стала важливим етапом для української економіки. Її результати можуть вплинути не лише на подальшу реалізацію програми EFF, а й на загальну оцінку фінансової стійкості України міжнародними партнерами.
Попередня домовленість щодо траншу на 690 млн доларів створює позитивний фон, але водночас не скасовує необхідності виконувати взяті зобов’язання.
Попереду — складні дискусії про бюджет, реформи, дефіцит державних фінансів та економічну політику.
Для України зараз важливо пройти цей етап без втрати довіри партнерів, але водночас не допустити рішень, які могли б надмірно послабити економіку в умовах війни.
МВФ, зі свого боку, має переконатися, що українська влада зберігає контроль над макроекономічною ситуацією та готова продовжувати структурні зміни.
Тому нинішня місія — це значно більше, ніж черговий раунд переговорів про кредит.
По суті, йдеться про пошук відповіді на питання, наскільки українська економіка зможе витримувати величезне навантаження війни та одночасно готуватися до майбутнього відновлення.
І саме бюджет 2027 року стане одним із головних тестів для цієї стратегії.
