Світовий ринок нафтопродуктів наближається до ситуації, коли дефіцит дизельного пального може стати серйозною економічною проблемою. На тлі війни на Близькому Сході та продовження бойових дій в Україні дедалі більше нафтопереробних потужностей опиняються під тиском, а запаси готових нафтопродуктів скорочуються.
Один із найбільших світових інвестиційних банків, Goldman Sachs, посилив свої попередження щодо ситуації на глобальному ринку нафтопереробки. Аналітики банку вважають, що удари по нафтопереробних заводах на Близькому Сході та в Росії ще більше загострили ситуацію, яка й без того була напруженою.
Про це пише Bloomberg із посиланням на аналітичний звіт Goldman Sachs від 28 серпня.
За оцінками банку, наслідки вже відображаються у вартості виробництва дизельного пального. Goldman Sachs більш ніж удвічі переглянув у бік підвищення прогноз прибутковості виробництва дизелю на наступний рік.
Для світової економіки це тривожний сигнал, адже дизель залишається одним із ключових видів пального для вантажного транспорту, сільського господарства, промисловості, будівництва та значної частини комерційного автопарку.
Чому світ може зіткнутися з нестачею дизелю
Проблема полягає не лише у вартості самої нафти.
Щоб отримати дизель, нафту необхідно переробити на нафтопереробному заводі. Якщо такі підприємства зупиняються через пошкодження, технічні проблеми, перебої з поставками або загрозу безпеці, на світовому ринку скорочується пропозиція готового пального.
Саме це зараз і викликає найбільше занепокоєння аналітиків.
Goldman Sachs зазначає, що збільшення кількості атак на нафтопереробні підприємства на Близькому Сході та в Росії додатково обмежило і без того напружені глобальні потужності з переробки нафти.
У результаті маржа на нафтопродукти піднялася до нових максимумів.
Дизельне пальне опинилося в центрі цього процесу.
За даними аналітиків, простої нафтопереробних заводів зараз приблизно на 60% перевищують сезонні норми. При цьому запаси готової продукції продовжують скорочуватися, навіть незважаючи на часткове зниження попиту.
Така комбінація є особливо небезпечною.
Коли виробничі потужності працюють нестабільно, а запаси падають, будь-який новий великий збій може дуже швидко вплинути на ціни.
Goldman Sachs різко підняв прогноз щодо дизелю
Найбільш показовою цифрою у новому звіті Goldman Sachs став перегляд прогнозу щодо прибутку від виробництва дизельного пального.
Аналітики оцінюють прибуток від виробництва одного бареля дизелю відносно вартості нафти Brent у 2027 році в середньому на рівні 63 доларів у США та 49 доларів у Європейському Союзі.
Ще раніше прогноз становив лише 27 доларів для США та 19 доларів для ЄС.
Таким чином, оцінка була переглянута більш ніж удвічі.
Висока маржа не означає, що саме стільки коштуватиме літр або барель дизельного пального для кінцевого споживача. Йдеться про різницю між ціною продукту та вартістю сировини з урахуванням економіки нафтопереробки.
Однак різке зростання цього показника демонструє, наскільки сильно ринок оцінює дефіцит доступних потужностей.
Для споживачів наслідки можуть бути відчутними через ланцюжок постачання.
Якщо виробництво дизелю стає дорожчим, це може відображатися на оптових і роздрібних цінах пального. А дорожче пальне, своєю чергою, збільшує витрати на перевезення вантажів, роботу сільськогосподарської техніки, будівництво та промислове виробництво.
У результаті енергетичний шок може поступово перейти у ширшу інфляційну проблему.
Близький Схід залишається головним фактором ризику
Окрема проблема виникла на Близькому Сході.
За оцінками Goldman Sachs, експорт сирої нафти з регіону Перської затоки вже відновився приблизно до 70–80% довоєнного рівня.
На перший погляд, це може здаватися позитивним сигналом.
Але з експортом готових нафтопродуктів ситуація значно гірша. Він становить лише близько 40% від рівня, який був до початку війни.
Ця різниця має велике значення.
Світовій економіці потрібна не тільки сира нафта. Потрібні бензин, дизель, авіаційне пальне та інші продукти переробки. Якщо нафта продовжує надходити на ринок, але переробні підприємства не можуть повноцінно працювати, виникає дисбаланс.
Саме тому Goldman Sachs вважає, що повноцінне відновлення роботи нафтопереробної галузі потребуватиме глобального геополітичного послаблення напруги.
І це проблема, яку неможливо швидко вирішити лише економічними методами.
На ринку виникла «потрійна загроза»
Схожу оцінку ситуації раніше озвучував генеральний директор Shell Ваель Саван.
За його словами, світовий ринок нафтопродуктів перебуває під тиском одразу кількох факторів.
Перший — атаки на російські нафтопереробні заводи.
Другий — загрози для судноплавства в районі Перської затоки.
Третій — атаки хуситів у Червоному морі, які створюють додаткові ризики для міжнародних морських перевезень.
Кожен із цих факторів окремо може спричиняти перебої. Але одночасна дія всіх трьох створює значно складнішу ситуацію.
Нафтопродукти мають пройти довгий логістичний шлях від родовища до кінцевого споживача. На цьому маршруті є десятки потенційних точок ризику: видобуток, транспортування сирої нафти, робота НПЗ, зберігання, морські перевезення, порти та внутрішня логістика.
Пошкодження або блокування хоча б однієї важливої ланки може призвести до зменшення пропозиції.
А коли проблеми виникають одночасно в декількох регіонах, компенсувати втрати стає значно важче.
Ормузька протока — ще один критичний вузол
Додаткове занепокоєння викликає ситуація навколо Ормузької протоки.
Глава TotalEnergies Патрік Пуянн зазначив, що хоча окремі партії сирої нафти все ще проходять через протоку, нафтопродукти з регіону через цей маршрут практично не вивозяться.
Для світового ринку це принципово важливо.
Ормузька протока є одним із ключових маршрутів глобальної торгівлі енергоносіями. Будь-яке серйозне порушення руху суден через цей район може мати наслідки далеко за межами Близького Сходу.
Причому проблема полягає не лише в можливому фізичному блокуванні маршруту.
Навіть загроза атаки або різкого зростання страхових витрат може змусити перевізників змінювати маршрути або відмовлятися від окремих перевезень.
Це збільшує вартість доставки, подовжує логістичний ланцюг і в кінцевому підсумку може впливати на ціну пального.
Російські НПЗ також залишаються фактором нестабільності
Важливу роль у ситуації відіграють і атаки на російські нафтопереробні підприємства.
Росія є одним із великих гравців світового енергетичного ринку, а її нафтопереробна галузь має значний вплив на доступність нафтопродуктів.
Удари по НПЗ можуть скорочувати внутрішню переробку та експорт готового пального. Навіть якщо частину виробництва вдається швидко відновити, пошкодження окремих установок може вимагати тривалого ремонту.
У результаті світовий ринок втрачає частину потенційної пропозиції саме тоді, коли альтернативні потужності вже працюють на межі можливостей.
Це і створює ситуацію, яку Goldman Sachs називає дедалі більш напруженою.
Що це означає для звичайних водіїв
Потенційний дефіцит дизелю — це проблема далеко не лише для нафтотрейдерів та великих компаній.
Наслідки можуть відчути звичайні споживачі.
Дизель використовується величезною кількістю вантажівок, автобусів, тракторів, комбайнів, будівельної техніки та промислового обладнання.
Якщо ціна пального зростає, дорожчим стає транспортування товарів.
А це може вплинути на вартість продуктів харчування, будівельних матеріалів, промислових товарів та інших категорій продукції.
Особливо чутливим до вартості дизелю є аграрний сектор. Сільськогосподарські підприємства використовують значні обсяги пального під час посівної та жнив. Зростання витрат на пальне безпосередньо збільшує собівартість виробництва.
Тому енергетичний дефіцит може поступово поширюватися на всю економіку.
Ціна нафти вже перевищила 90 доларів
На тлі геополітичної напруги ринок нафти також реагує зростанням котирувань.
У понеділок, 31 серпня, ціна нафти трималася приблизно на рівні 91,1 долара за барель.
Одним із факторів стали взаємні атаки США та Ірану.
Для споживачів це створює додатковий ризик. Якщо одночасно дорожчає сама сировина і скорочуються потужності з її переробки, тиск на ціни готового пального може посилитися.
Саме поєднання цих факторів і є найбільш небезпечним сценарієм для світової економіки.
Чи справді світові загрожує масштабний дефіцит
Goldman Sachs не стверджує, що світ гарантовано зіткнеться з тотальним і тривалим дефіцитом дизельного пального у кожній країні.
Однак прогноз банку є серйозним сигналом про те, що баланс на світовому ринку стає дедалі крихкішим.
Поки частина нафтопереробних підприємств простоює, запаси скорочуються, а логістичні маршрути залишаються під загрозою, будь-який новий масштабний інцидент може швидко змінити ситуацію.
Ринок має певний запас міцності. Частину поставок можна перенаправляти, окремі НПЗ можуть збільшувати виробництво, а трейдери здатні перебудовувати логістику.
Але всі ці можливості мають межі.
Якщо геополітичні конфлікти продовжать одночасно тиснути на видобуток, транспортування та переробку, компенсувати втрати стане дедалі складніше.
Саме тому головний висновок Goldman Sachs полягає не стільки у прогнозі конкретної ціни дизелю, скільки у попередженні про системний ризик.
Світовий ринок пального входить у період підвищеної вразливості.
І поки війни продовжують впливати на енергетичну інфраструктуру та міжнародні маршрути постачання, навіть один новий великий удар по нафтопереробці або судноплавству може мати наслідки для споживачів у різних частинах світу.
Дизель у такій ситуації стає не просто одним із видів пального. Він перетворюється на своєрідний індикатор того, наскільки світова економіка здатна витримувати одночасний тиск війни, геополітики та логістичних потрясінь.
